「央媽」勢雙降救經濟

民生証券股份有限公司認為，過去一年人民幣匯率彈性不夠，導致實際有效匯率跟隨美元攀升，同期歐元、日圓及金磚國貨幣均大貶一成以上，出口壓力大增下，加劇穩增長壓力。

摩根大通經濟學家朱海濱認為，七月份中國出口大幅下滑，很可能是人民銀行作是次決定的因素之一。他又認為，貶值對資金流出人民幣資產有影響，但相信不會對投資者意向帶來根本的改變，因為今年除美元外，絕大多數貨幣都貶值。人行目的主要是刺激出口，認為會有一定效果，料下半年出口相對上半年會有改善，但直言出口視乎全球經濟，不要預期出現太大增長。

貶值未完恐加速走資

光大証券股份有限公司認為，人民幣未來兌美元逐步貶值，將有利紓緩出口壓力，並有利經濟復甦，料實體經濟將在第三季逐步出現改善，但因人民幣匯率貶值引發更多資本外流，為內地資產價格構成壓力。

社會融資跌61%遜預期

滙豐環球研究認為，是次人民幣貶值不應被視為積極刺激出口政策，因為匯價貶值帶來的幫助有限，甚至不利於人民幣跨境貿易使用。該行指，人行是次決定反映中央續在尋找各種方法去支撐偏弱的經濟，加上人民幣貶值有機會加速資金外流，估計人行下半年將下調存款準備金率200點子及減息25個點子，以維持流動性寬裕及支持經濟長。

值得留意是，人行昨日公布，七月廣義貨幣（M2）按年增加13.3%，增速創一年新高，並且遠超人行年初12%目標；七月新增人民幣貸款1.48萬億元，創逾六年新高。不過，七月社會融資規模只有7,188億元（人民幣‧下同），較預期10,067億元為少，按月更減約61%。分析認為近期中央全方位維穩滬深股市，導致金融機構貸款顯著增加，然而流入實體經濟的資金有限。