對沖國度:美復甦概念股選擇少

在美國聯儲局公布議息會議紀錄後,幾乎可以肯定美股將會是一枝獨秀。外圍其他市場的經濟疲弱,令聯儲局有意減慢加息步伐,與此同時,美國經濟的復甦動力則是全球最強,所以美股強勢不無道理。

歐洲的經濟情況甚差,所以即使當地股市出現反彈,上升力度也只會是有限。在過去的半個月內,歐洲股市的跌幅與新興市場相比,其實不相伯仲。

至於香港股市,情況則比較特別,因為市場再炒一轉中國概念的機會仍然存在。不過,中國經濟的動力,與歐洲一樣同樣有很大隱憂,所以在近期政策利好的刺激結束後,仍然很大機會跑輸外圍市場。而且,現時港股有一點比較尷尬,就是缺乏受惠於美國經濟向好的股份。

工業股漸被邊緣化

傳統上,用來操作這個概念的工業股,表現乏善足陳,因為它們處於價值鏈的下游,與美國市場的小型股一樣,有被邊緣化的風險。

另一方面,通常當美國維持低息環境,本地地產股都可受惠。可是現時受佔中影響,地產股難以發揮。昨日上升只是修正早前的超賣走勢,長遠而言始終是負面。所以在香港僅餘可以操作的對象,只剩下業務穩定的高息股,選擇並不多。而本地的公用股增長相當有限,只適合不想冒險,純粹作收息及博取小量上升空間的投資者。

如果目標是追求較大幅度的資本增值,看來惟有繼續將資金轉調至美國市場。回顧九至十月中的環球股市走勢,其他市場均跑輸美股,反映出資金流向有所篩選,預期此一趨勢將會持續。

豐盛金融資產管理董事 黃國英(作者為註冊持牌人士)