為了保障棉農的收入，國家一向通過收儲政策來穩定國內棉花價格，當棉花價格太低時，有關部門出來收購，當價格太高時，就適當地在沽售。
隨着國內愈來愈多紡織廠外移及多途徑進口外國棉花，這政策的弊端日益顯現。受有形之手影響的國棉，其價格維持高於國外棉，這導致沒有途徑採購國外棉的國內紡織廠競爭力減弱，而棉花需求更小，國家就愈收愈多棉。有研究員指出，單是高價採購及堆積存貨，已消耗國家成本不少於200億元人民幣。
有見及此，近日國家發改委就棉花體制改革方案徵求意見，希望能夠達成共識，取消收儲政策，改為直接補貼農民。筆者認為價格市場化是大方向，改革只是時間的問題。隨着收儲政策淡出，最明顯的改變應該是國內外棉價差縮窄。這樣的話，紡織業將會回歸平衡，優勢不再一面倒傾向於有能力採購國外棉得益的中國紡織廠。
當然，大部分有能力採購國外棉的中國紡織廠都是因為它們早着先機，把部分工廠搬到東南亞其他地方，之後再把半製成品或製成品運回國內。投資者可能會認為即使它們在棉花價格上逐漸失去優勢，但在其他成本上，如工資等，仍然有優勢。
這點筆者是同意的，不過其實東南亞建廠都有它的缺點，如電費高昂及不足等，所以暫時最影響競爭力的關鍵還是佔紡織業成本比重最多的棉花。
很多人都認為紡織業是夕陽行業，筆者認為這樣去定義是不正確的。其實每年全球紡織品的需求仍是保持增長，而新興國家如中國等，其增長更是不俗的。只不過這行業存在已久，可創新的並不多，只可以靠增加生產效率，壓低成本來增加競爭力。因此，把紡織業形容為紅海市場更貼切。紅海市場經過一段殺戮後，剩下來的仍然是可以很賺錢的。
申銀萬國證券香港聯席董事 王雅媛（Victoria）
王雅媛為持牌人士
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