去年十二月起，A股ETF的輪證已成為本港投資者的焦點，隨着內地A股市場及經濟數據同步回暖，我們亦預期其相關輪證在今年將繼續有明顯的增長。展望二○一三年的輪證市場，預期當A股市場轉為暢旺，AH股的聯動性或會逐步增加。
去年首三季A股市場表現不振，就算出現行業相關的利好消息，投資者反應也不大，但現時A股市場轉旺，情況開始改變。近日市場就萬科集團或由B股轉H股，以及因內地城鎮化計劃而對內房H股及機械建設H股的炒作，已反映資金開始在兩地市場聯動間找尋投資機會。
另外，諸如內銀、內險及煤炭股，近期在A股市場表現甚佳，亦直接帶動了其H股的表現。國壽（02628）及平保（02318）在上周大幅上揚，原來此前其A股已開始發力上升。因此，投資者在今年除了應繼續密切留意A股ETF認股證的投資機會外，亦應留意A股市場每一板塊的消息及內地市場的政策公布，對港股可能構成的影響。
內地A股上周五開市，由於上周三環球股市大幅向好，投資者憧憬A股復市後可隨外圍急升，故偷步搶高A股相關ETF之價格，多隻A股ETF之溢價曾再擴闊逾3%。不過，A股市場在今年首個交易日收市僅微升，令A股ETF之溢價回落，投資者如之前高追A股ETF之認購證，則上周五在A股上升下，仍然會錄得虧損。
話分兩頭，對於早前已買入A股ETF認購證的投資者，上周三及四的溢價上升，令A股市場並無實際升幅下，投資者獲得額外的回報。以上情況亦可反映A股ETF之溢價變化，將令A股ETF的價格未必跟隨A股市場走勢，此將影響投資者的回報。由於新一批的RQFII的額度仍未獲批，現時市場上所有A股ETF之溢價皆未有回落情況。不過，一旦市場公布RQFII或QFII將有新額度發放，投資者則需留意屆時A股ETF的整體溢價水平會否出現波動。
A股回暖，恒指累試年內高位，資金亦開始從投資於A股ETF認購證轉移至個股窩輪上，好像市場上周憧憬A股回暖將帶動港股成交，資金不斷流入港交所（00388）的認購證。
本年港股如能守穩於23,000點之上，繼續上試25,000點，資金或逐步投入各樣主題性買賣，個股窩輪或轉活躍。投資者不妨留意市場當時的主題，一旦資金同時聚焦於同一板塊，股份有機會在短期內出現較大升幅，屆時買入相關資產的認購證，待價外認購證變成貼價證或價內證，爆炸力將會較高。
（本結構性產品並無抵押品）