家常股事:鋼鐵股暫難有作為

內地鋼鐵行業處於艱苦經營狀態,去年上市公司合計收入14,050億元(人民幣‧下同),增長10.6%,合計成本13,039億元,上升12%。毛利率按年降低1.2個百分點至7.2%,全年淨利潤151億元,同比急降47%。踏入今年首季情況未見好轉,鋼企收入3,170億元,倒退7.4%,成本下降4.3%至3,012億元,淨虧損21億元。現時產能投放高峰期還未過去,去年內地黑色金屬冶煉及加工投資高達5,111億元,其中重點鋼鐵企業投資其中的30%,小鋼企投資其餘70%,保守估計去年的投資提供約1億多噸產能,加上今年的投資,估計仍有7,000萬噸產能釋放。

需求未回復暢旺

按照今年的產量增長情況,整體產能利用率將繼續下降。製造業過去兩年用鋼需求停步不前,但板材產能仍不斷投入。今年由於需求不旺,來自建材行業需求亦未見理想。

現時存貨與收入相比仍偏高,鐵礦石價格進一步下跌,對鋼企帶來更多麻煩。應收帳款迅速增長,亦是一個危險訊號,今年第一季行業應收帳款增長17.7%。虧損亦導致企業負債增加,今年首季上市公司負債合計達8,836億元,負債率達64.8%。雖然大部分鋼企估值處歷史底部位置,但行業未見回暖前,預期股價難有反彈空間,後市仍需保持審慎。

海通國際證券環球投資策略副總裁 郭家耀(作者為註冊持牌人士)

搵樓18即睇最新樓價走勢、最全面地產新聞及筍盤情報

「Money18免費即秒股票報價網站」現推出8升級功能,財經資訊,實時實發!