上周港股繼續在驚濤駭浪中度過，大市曾低見16,999點，其後如筆者所料，多得季結因素支持加上歐債危機再度出現曙光，恒指一度反彈至18,100點，惟最終反彈無以為繼，上周五收報17,592點。無他，觀乎是次歐洲傳出的新救市措施，包括為希臘推出百年期債券，又或德國國會通過支持擴大歐洲金融穩定機制（EFSF），不過是將毒素重新包裝派送全球，又或是吊鹽水延遲宣布死亡，未有真正為歐債解毒，終極一爆在所難免。
至於第四季港股走勢何去何從？依筆者估計未來形勢仍不容樂觀。首先歐債危機已是回天乏術，歐洲各國需要繼續推行緊縮政策滅赤。參考當年阿根廷及巴西的債務危機，最終經濟無可避免受到重創，需要極長時間才能回復過來。是次歐債牽連更廣，市場情緒勢必繼續受其層出不窮的負面消息牽動。
美國方面，雖然第二季GDP最終修訂為1.3%，比市場預期為佳，但上半年經濟表現仍是差強人意，兩次量寬仍未能令美國經濟起死回生已是不爭事實。在近數日主要領先指標如採購經理指數（PMI）及密歇根大學消費者情緒指數等均出現明顯下挫。最新九月美國消費者預期指數為49.4，比八月時的47輕微上升，惟指數仍處於極低水平，雙底衰退應是無可避免。
最後到中國，隨着人行日益收緊銀根，地下錢莊及影子銀行等放貸亂象發展到極致。有傳溫州已到全民放貸階段，且出現資金鏈斷裂。雖則筆者不認為此等亂象會全面失控，但此類負面消息中期內應會接踵而來，未來不無隱憂。筆者估計第四季恒指很有機會跌至15,000至16,000點水平，未來幾季恒指更會跌至12,000至13,000點水平方才有機會見底，讀者小心為妙。
經濟學家 關焯照