受原材料成本大漲、勞工成本上升及人民幣升值等因素影響，紡織業去年面對嚴峻經營環境，但申洲國際（02313）仍錄得理想業績，收入按年升10.3%至67億元人民幣，純利升1.6%至13億元人民幣。
棉花價格飆升以及勞工成本上升超過20%，公司通過提升縱向一體化和加強精益生產管理，節省更多中間環節和成本。毛利率僅微跌1.9個百分點至29.9%。申洲未來將加大在運動服業務及內地市場的投入，目標為把運動服和內地業務的貢獻比重分別提高至55%及超過30%，成為新的增長動力。
申洲現正準備拓展下游業務，將於下半年推出大眾市場的零售服裝產品。目前公司手頭定單充裕，預計今年收入增速將加快至25%，加上成本壓力有所紓緩、稅率下降，利潤率亦見提升。預計申洲未來三年每股盈利複合年增長率為20%，以目前7倍市盈率及4.4%息率看，估值過分偏低。可於9.5元附近買入，目標12元，穿8.5元止蝕。
海通國際證券中國業務部副總裁 郭家耀
（作者為註冊持牌人士）