中國最新公布，計劃於市場上出售50萬噸大豆、120萬噸玉米以及75萬噸小麥。消息傳出後，芝加哥農產品價格即時下跌，令原先經已疲弱的農產品，面對更大的沽售壓力。

抵銷利好消息

近期美國中西部的天氣非常理想，十二月的玉米期貨價格，經已由470美仙大跌至330美仙，而十一月大豆價格也由1,100美仙跌至900美仙。

本以為美元轉弱以及股市氣氛好轉有望扭轉弱勢，但中國「沽貨」的消息看來已摧毀價格回升的「初芽」。在需求疲弱的影響下，中國大豆油榨壓商的營運利潤經已跌至負值，究竟中國政府會否以「平貨」支持他們的營運，將是影響大豆價格走向的重要關鍵。

原油庫存上升

因應國際油價變動，中國政府於六月先後兩次調高成品油價格，開始令市場擔心價格上揚對需求所帶來的衝擊，而中國兩大油企的庫存上升，的確又反映這個憂慮。

從數字可見，中國六月份燃料出口量按月及按年分別上升43.9%及36.3%，若本土需求真的殷切，哪有出口增加的道理呢？上周五的消息指出，中國煉油廠的設備使用率創紀錄新高，應是利好消息，但更多投資者擔心，中國油產品庫存高企將最終令使用率回落，也抵銷對油價的刺激作用。

倫敦銅庫存一周內增加近7,000噸，預約提貨通知更跌至3,000噸左右，反映庫存自四月中開始的跌勢，可能接近尾聲。即使中國六月銅入口創新高，但大部分應是於四月及五月時「點價」的付運。

推低商品價格

上海銅價因庫存多及需求減弱而回落，導致兩地銅的差價已不吸引，影響中國的購買意欲。正所謂「水能載舟，亦能覆舟」，中國因素可以將商品價格推高，投資者要注意也可以將商品價格推低。

油價62美元初見阻力，下一個重要阻力於64美元，並同時留意投機性長倉於CFTC提出收緊商品期貨市場監管後的變化。金價似乎上升動力欠奉，實金買盤未見高追，若未能突破942美元，可考慮部署價格回落至912美元目標。

亞達盟環球期貨副總裁 潘志偉