外資勢搶國產車市佔

內地消費者對汽車的需求明顯減少。國家統計局公布，十一月汽車類零售消費按年跌10%至3,459億元（人民幣‧下同），連續六個月負增長。另外，據中汽協資料，今年首十一個月內地乘用車累計銷量2,147.8萬輛，按年跌2.8%，自二○○○年以來首見按年倒退，國產自主品牌銷量更按年跌23.3%。

中國汽車市場目前主要分為三大品牌定位：以寶馬、奔馳及奧迪為首的豪華車；與外資車廠合作的主流合資車；以及中國自主品牌。據中國乘聯會數據，今年合資車及自主品牌車銷量雙雙下跌，惟豪華車銷量仍錄得按月及按年增長，首十一個月銷量按年增逾13%至179.64萬輛，整體市場份額亦增至8.9%，而一七年市佔率僅為7.4%。

滙豐證券引述調查指，隨着內地消費者「重質不重價」，自主品牌銷情降溫，預料未來三年高端及豪華車品牌銷量增長將介乎8至14%，未來高端汽車品牌將持續增加市場份額，而大眾汽車品牌增長率則會「跑輸大市」，市佔率亦會被蠶食。

交銀國際仍睇好吉汽

交銀國際汽車行業分析師陳慶表示，豪華品牌銷量料會領跑整體乘用車市場，但在行業景氣欠佳下，或導致明年豪華品牌車廠加大折扣及盈利能力下降。過去幾年在汽車購置稅等政策刺激下，市場已提前消耗購買力，加上過去支撐內地車市銷量的低端運動型多用途車（SUV）需求已放緩，將拖累未來幾年乘用車銷量增長，預期明年銷量按年跌2.6%，整體行業盈利及利潤率料會受壓。

惟他認為，自主品牌仍有市場，主要是豪華車起步價至少要30萬元以上，合資品牌車種亦需20萬元水平，相信國產車不會全面被搶走生意。

交銀國際維持汽車行業「同步」投資評級，並將吉利汽車（00175）列為行業首選，理由是相信吉汽後續新車型和「領克」品牌貢獻，將可支撐明年盈利增長，公司亦有望在行業整合中提升市場份額；並建議「沽售」長城汽車（02333）。

然而，志昇証券研究部董事麥嘉嘉看淡汽車板塊，指中國持續開放汽車市場政策下，包括下調進口車關稅等均對國產車不利。即使部分豪華車經銷商股份如廣匯寶信（01293）、永達汽車（03669）及中升控股（00881）等，理論上應可受惠於關稅下調，惟汽車消費與經濟環境有極大關聯，今年首三季約四成汽車經銷商錄虧損，預期明年汽車股走勢仍是反覆偏軟，投資者不應長線持有相關股份。

新能源車難撐起市場

事實上，中國去年已連番出招迫使車企發展新能源車。麥嘉嘉認同新能源已成為汽車行業未來發展趨勢，惟新能源車仍有結構性的問題，包括充電樁等配套設施未完善。因此，短時間內新能源汽車亦難成為新購買熱潮支撐整個車市。