聯儲局主席鮑威爾在上周三發表講話，雖指十二月仍會加息一次，但他表示現時的聯邦基金利率位於剛低於「中性水平」，與十月初時指位於「中性水平的遠處」有明顯出入。市場對此解讀為明年的加息步伐將較預期慢，當晚美股三大指數齊齊大升逾2%，一扭近期頹勢。
聯儲局上一次加息時間為九月尾，鮑威爾在發表兩番言論時，聯邦基金利率是處於相同水平，換言之在他的心目中，改變的就是利率的「中性水平」。
在近兩個月時間，油價大跌相信是其中一個改變利率「中性水平」的重要元素。油價急挫令通脹壓力紓緩，無疑有助聯儲局放慢加息節奏，但筆者認為，鮑威爾更為關注的，是美國實體經濟狀況能否承受太快的加息步伐，以及應付常常批評利率政策的總統特朗普。
特朗普以開打貿易戰為任內的一大籌碼，絕對是不容有失，可是近期壞消息愈來愈多。當地汽車業龍頭通用汽車日前便宣布裁減一成半人手，相等於1.47萬個職位。消息令特朗普即時大動肝火，聲稱會停止向集團提供任何補貼。
事實上，最令特朗普憂慮的，就是實體經濟不久後會出現問題，一旦步入衰退，而被歸咎於貿易戰身上，其連任大計將受到重大挑戰。此外，特朗普常將美股近年的優越表現歸功於己，有見近期顯著調整，雖說聯儲局獨立於白宮，但被一手捧做主席的鮑威爾，亦不能長期與「老闆」對着幹呢！
俊賢資產管理行政總裁 趙文傑（作者是註冊持牌人士）