理財Campus：奇招炒輪證贏面有幾大？

奇招一：大手買仙輪 漲幅倍數計

精明的王女士最喜歡格價，唔平唔買，所以最愛揀選輪價1仙（0.01元）的窩輪，就算買「一球」（100萬股）也只是1萬元。再者，若輪價其後由0.01元升至0.02元，賺幅已有100%，相當和味。

倘正股平穩 散戶全輸

例如她七月底在0.01元買一隻今年底到期、行使價220元的騰訊控股（00700）認沽證，雖然錯過八月中旬高見的0.16元，但上周仍能以0.08元沽出，賺幅以倍數計。

部分輪證相關資產好倉淨流入	瑞信何啟聰表示，當正股急挫，原先貼價的認購證會變得非常價外。	摩通張智卓指，若投資者想作較中長線的部署，可揀選年期較長的貼價輪。

專家意見：瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰表示，個別投資者鍾情買仙輪認沽證，貪入場一刻夠便宜。倘撞正大市或相關股份跌勢急勁，同時贏價贏波幅，照有錢賺。不過，遇着正股價格沒有大變動，投資者亦會全輸。

買賣1仙窩輪的風險不低，因報價機上的最低價格顯示是1仙，意味1仙窩輪還包括不少原本價值低於0.01元的窩輪。假設一隻價值只得0.005元的窩輪，即使相關資產價格上升，令這窩輪價值升至0.007元，但其輪價顯示仍是0.01元，投資者無法獲利。隨着窩輪到期日來臨，未到價的窩輪不能取回任何價值，意味投資者會損失投入資金。

奇招二：趁正股急跌 撈Call博反彈

90後張先生勇字當頭，喜歡捕捉急跌股的技術性反彈，以輪出擊更可做到以小博大的效果。例如聯想集團（00992）於十月五日由前收市價5.96元，一度急挫逾兩成至4.6元，收市重上5元。當日他買了一隻行使價6.28元、明年三月到期的聯想認購證（Call）。買入價0.13元，即日在臨收市前以0.23元沽出，賺幅近77%。

慎防貼價輪驟變價外

專家意見：何啟聰指，這是另一個投資者買錯產品幸運賺錢的例子，但並不建議。當正股突然急挫兩成，原先貼價的認購證會變得非常價外，對正股走勢的敏感度亦會降低。幸而當時聯想由低位反彈一成，而不是在低位橫行整固，否則張先生未必可全身而退。

他補充，金斯瑞生物科技（01548）九月底遭沽空機構狙擊，股價曾挫至8.6元後再「V彈」，當時投資者也揀了相對價外的認購證，但因當時最貼價的金斯瑞認購證的行使價也要15元之上，想用衍生工具博反彈也冇得揀。

市場上的聯想認購證行使價由4元以下至5元有約20隻選擇，何不選較貼近正股價的條款，博反彈也可跟足？

奇招三：專攻極貼近收回價牛證

李先生股齡近20年，有買賣期指經驗，深信不受引伸波幅影響的牛熊證玩法較公平和易捉路。進取的他更常在臨近收市前，買入極貼近收回價的恒指牛證，博恒指翌日反彈高開食胡。反之亦然，買入快收回的恒指熊證博翌日低開。

雖然這策略失敗居多，但若成功看中，回報亦可以倍數計，因這類牛熊證的槓桿可達100倍以上。

若裂口低開 自動止蝕

專家意見：奇招也不一定不好。摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部主管張智卓認為，投資者揀這麼貼價的恒指牛證，倘若入場資金控制得好，不是大問題，因港股走勢近日較波動，萬一裂口低開令相關牛證被強制收回，其實是幫投資者自動止蝕，某程度好過投資者借孖展，裂口低開時要額外資金補倉。

例如上周四，恒指開市報25,392點，較上日收市26,193點裂口低開約800點。

若投資者持有收回價26,000點、行使價25,900點的恒指牛證，雖然牛證不幸被強制收回，投資者連剩餘價值也沒有，但25,392至25,900點的對沖虧損由發行商承擔，有別於買期指看好，投資者隨時被追補按金。

奇招四：長揸窩輪 5個月獲利4倍

炒輪不一定即日鮮，袁小姐就把長揸股票的策略用於炒輪，她早在今年五月認定騰訊股價已見頂，當時於0.13元買了今年底到期、行使價339.93元的騰訊認沽證，至上周四於0.7元沽出，持有五個月大賺4.38倍。

專家意見：一般而言，長揸窩輪幾個月，輸時間值都輸不少，但如果看中單邊升市或跌市，中方向也有機會有錢賺。以一隻明年四月到期的恒指輪為例，每日時間值損耗0.4%，持有一個月價格大約少一成，都不能說無影響。

揀長年期降時間損耗

張智卓建議，若然投資者想作較中長線的部署，可以揀選年期較長（如一年期）的貼價輪，減輕時間值損耗的影響。又或轉揀牛熊證，收回價揀遠一點也可，例如與恒指相距2,000點的牛熊證，槓桿也有11、12倍，其實與用按金買期指的槓桿相若。