大摩唱好基建股最佳防守
水泥和鋼鐵等基建相關股份前景備受券商看好，當中馬鞍山鋼鐵（00323）和華潤水泥（01313）第三季股價分別累漲逾20%及14%，與恒指期內累跌4%形成鮮明對比。摩根士丹利直言，水泥和鋼鐵股「比你想像更具防守性」，理由是供應因為環保監管等持續偏緊，需求則受惠內地經濟刺激政策。該行首選馬鋼和海螺水泥（00914）。
中央加大投資刺激需求
大摩指出，中央近期加碼基建投資和放寬流動性，水泥和鋼鐵需求第四季至明年俱會得到改善。該行估計內地今年下半年新增信貸規模將會遠超上半年，地方政府會加快發行債券和批准基建項目，尤其是鐵路，因此今年全年中國基建相關的固定資產投資可望錄得7%增長。
馬鋼海螺潤泥看高一線
此外，內地鋼廠開工率已近100%，庫存處於幾年低位，可見市場需求強勁。儘管當局現時要求鋼鐵企業透過控制產量減排，惟具實力的鋼企有足夠財力添置設備降低二氧化硫和氧化氮等空氣污染物的排放量。環保監管趨嚴亦續限制熟料產能，繼而收緊水泥供應，故水泥價格中線仍有望高企。
大摩看好馬鋼的鋼筋和鐵路車輪產品需求，主力生產長鋼的鞍鋼股份（00347）亦有足夠需求支持，產量亦不會受制冬季限產。中國建材（03323）、潤泥和海螺勝在業務偏向華東、華南和西南部。當中，海螺成本管控能力堪稱全球最強，亦致力拓展海外產能和國內併購去提高股本回報率；潤泥則具大灣區概念和最佳的股息回報率。