大摩嗌減持 中燃瀉近8%

煤改氣因素已反映

大摩認為，中燃市盈率顯著高過同業及其歷史平均值，股價已反映農村「煤改氣」的利好因素，但市場未充分認識農村燃氣項目的風險。

該行憂慮，儘管政府會向燃氣分銷商支付接駁費補貼、向用戶支付爐具及燃氣補貼，以推動農村「煤改氣」，惟中央早前宣布，本月起統一居民及非居民用戶門站氣價，恐加重補貼負擔，而且政府對燃氣消費的補貼僅維持三年，燃氣銷量增長恐於補貼期滿後受打擊。

該行又指，農村項目的現金流差過城鎮項目，有別於城鎮用戶於工程啟動時會支付接駁費三成作按金，農村用戶要在接駁工程完成後六至九個月才支付有關費用。鑑於中燃盈利增長倚賴屬一次過的接駁費及爐具銷售，警告有關風險恐令中燃盈利增長無以為繼，現金流追不上盈利。

燃氣股周五普遍受壓，港華燃氣（01083）及新奧能源（02688）分別跌2.55%及2.25%。