上月底，內地公布創新經濟企業及中國預託證券（CDR）的新股發行政策，正式為新經濟「獨角獸」企業及紅籌企業回歸A股開綠燈。中資巨企回歸，意味A股將會擴容，考慮到市場承接力將受考驗，在制訂上市條件和審批步伐上宜拿捏準確，謹記「欲速則不達」！至於中港兩地同時在爭取新經濟巨企上市，必須加強協調，以互補互利為基礎，才能與其他海外市場爭一日之長短。
內地財金官員上月初才放風要加快推出CDR，不足一個月國務院就公布相關政策，預計首批CDR發行規模約為去年A股新股上市規模逾四成比例，顯見規模着實不小。按照官方的計劃，預期最快將於第三季見到首批CDR上市。其實，自一五年A股大冧市，內地一直嚴控新股上市步伐，以調節市場供需。如今A股市場已回穩一段時間，是時候嘗試為加快新股上市試水溫。
然而，近期國際貿易糾紛不斷，今年內地的出口業難免受影響，三月份非官方製造業及服務業數據均見放緩迹象，經濟增長減慢，一定程度上會影響投資氣氛，預期次季股市陰霾難消。在這個情況之下，A股要尋求擴容，必須要謹慎制訂上市條件，並嚴控審批步伐，以免擴容過急對市場造成太大的壓力，好心做壞事！
至於紅籌企業回歸，其實十年前被喻為全球最賺錢的石油企業回歸A股，首日掛牌股價狂飆逾倍的場面仍歷歷在目，但其後股價回歸理性，對投資者猶如一場噩夢，此後市場對於中資巨企回歸A股確實有所顧忌，未來迎接巨型紅籌回歸會有何反應，有待觀察。可幸是十年後的一大分別，乃今年六月A股入摩，期望此後有助吸引更多海外投資者參與A股市場，為擴容的需求面帶來有力支持。
另一方面，香港亦在積極推進新股上市制度改革，預計最快年中實施，遇上A股亦積極籌備迎中概巨企回歸，兩地爭取的新股對象相近，自然會惹來自己人搶生意的疑問。不過，始終現階段兩地的投資者結構不盡相同，巨企兩地同時上市，估值上可起到互相參考的作用。
至於A股推出CDR，更大的意義在於內地金融改革走進新階段，而非要從香港口袋內爭飯食。明白這個大背景，就能了解到兩地市場具有協調互補的基礎，香港繼續加強國際化、自由市場等優勢，自可化競爭為商機，將兩地股市做大做強，締造有利條件應對來自美國和新加坡等主要對手的競爭。