上周A股滬綜指終於突破3,300點，港股亦追隨強勢突破28,000點，由內銀、保險、券商等板塊帶動，北韓發射導彈消息也未能影響強勢。今次A股升幅並未像兩年前的大時代般瘋狂，而是由年初的績優股帶動，升幅穩定而冷靜，暫時急跌機會較小，直到市場再次瘋狂急漲，牛三或許才會結束。
八月即將過去，許多板塊業績表現其實優於預期，儘管部分公司於七月已先後發出盈喜，實際公布數字還是比市場預期為佳，這也是基金細心觀察，陸續為一七年下半年轉換板塊資產布置的最佳時候。
其中一個業績較佳的是內房股，除了毛利率優於市場預期，許多公司中期派發特別息，也讓市場有驚喜（某程度上代表公司對未來現金流有信心）。加上有一半內房公司相繼調高全年合約銷售目標，整體行業對下半年銷售目標仍然取態樂觀。
內銀股業績也比想像中要好。四大內銀要今日才公布業績，而細看交通銀行（03328）半年報表，資產質素逐步改善，不良貸款比率下降。再加上淨息差環比上升，上海同業拆息上半年上升不少（因內地貨幣政策仍偏緊，Shibor 1W由年初的2.5%上升至最近的2.9%），相信四大內銀的淨息差會比交行得到更好改善。
然而，落差較大的是能源板塊，包括燃氣及風電。燃氣公司上半年銷售強勁，但毛利率卻遠遜市場預期。面對若然踏入冬天，中石油（00857）或像去年一樣於供暖期間再加門站氣價，城市燃氣商無法把成本轉嫁予最終用戶，被迫硬食。風電則因綠色能源證券政策不確定性太大，導致板塊基本上無法吸引長線資金。
阿仕特朗資本管理投資經理 劉明琪（作者為註冊持牌人士，客戶持有交通銀行長倉股份，並隨時可能買入/沽出）