Euro急升損出口 提防歐股轉向

消費改善 失業率回落

歐元區經濟上半年表現不俗，主因消費市場有改善。上半年零售銷售未有出現按月負增長，反映區內零售銷售有改善。當地消費者信心指數持續回升，亦反映對未來前景的信心增加。同期，個人儲蓄比率亦略為下跌至12.3%，反映個人消費的意願略為增加。另區內失業率已由一三年的12%左右，逐步回落至9.1%。

歐元區經濟今年以來持續改善，相信主要是由於去年當地貨幣顯著下跌，令當地出口競爭力的優勢增加。但是，歐元匯價今年以來顯著回升，令區內出口競爭力受到影響，其效應大約需半年時間反映，故預期明年上半年當地經濟增長將會放緩。若投資者有留意，近期法德兩國股市表現一般，甚至在圖表上出現下降軌的走勢，相信是部分投資者意識到歐元升值對歐元區經濟所帶來的影響。

政治氣氛恐趨不明朗

歐元區政治情況一向受到關注，法國總統大選後，今年餘下只有德國大選較受注意。默克爾所領導的政治聯盟，目前民望較高，故預料獲選的機會較大，只是能否控制國會。

然而，明年當地政治問題可能較多，主因意大利將於明年上半年舉行大選。主張反歐元的五星運動，雖然於近期的選舉中失利，但仍然有一定的支持度，而且當地民調一向較波動，故投資者宜留意。另外，西班牙加泰隆尼亞將於今年十月舉行獨立公投，令當地的政治氣氛不明朗。

雖然歐洲央行於上月會議後，略為轉向鴿派，但由於當時美國經濟數據較弱，故未能阻止歐元上升。因此，料央行至少要到九月份才有貨幣政策轉變，當中估計央行可能於年底前宣布將會停止購買債券計劃。

總括而言，在目前經濟及政治情況下，料歐元區經濟表現只屬平穩，但目前貨幣幣值過高，故可能於稍後影響當地出口。因此，對區內股市可能帶來影響，投資者宜留意。

康證投資研究部