創板新股擬撤全配售

港交所將於六月份推出創業板檢討諮詢文件。一如市場所料，諮詢文件建議規定創業板新股必須設公開發售部分。

自從證監會今年三月在針對創業板上市申請人的聲明中，明確表示創業板新股設立公開發售部分更能建立公平有序的市場，市場已預料創業板檢討諮詢會建議強制設立公開發售部分。

事實上，自從今年二月駿傑集團（08188）事件後，之後上市所有創業板新股均設有公開發售部分，部分更是純公開發售，市場形容設公開發售已成創業板新上市「不成文規定」。

新股女皇：啤殼成本增

港交所行政總裁李小加早前表示，創業板改革上，將全配售改為公開發售是改進方向。集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚曾表示，現時創業板只需一百名配售人，以及沒有規定需要公開發售，這導致股東分布很狹窄，令到上市時股價容易大上大落，直認這些事宜必須要處理。

有「新股女皇」之稱的中央證券董事總經理鍾絳虹接受查詢時表示，若有公開發售，代表容許沒有關聯的公眾參加認購；沒有公開發售就叫私人配售，只有配售代理的朋友或客戶才能認購。從這個角度去看，公開發售機制的確對公眾有利，但承認會增加發行人成本，因為需要按例去處理公開發售的配股及退款等工作。

她續指，若當局設立公開發售是為減少「啤殼」，個人認為是會有少許作用，雖然有市場人士會說「找人頭不難」，但公開發售確實是會增加「啤殼」成本，而且市旺時市民會踴躍認購新股，會增加很多「不相識的街外公眾股東」，也會增加操控股價的難度。

創業板檢討重點

部分設公開發售創業板新股表現

業界認同全配售存漏洞

投資者學會主席譚紹興指，證監會出手打擊創業板新股「圍飛」前，新股多採用全配售形式上市，「上市首日升不到五、六倍都不能交功課！」他直認全配售造成股價爆升風氣，如不取締會容易造成虛假市場。

他續稱，這個「爆升」現象亦反映創業板新股定價出現問題，「沒可能與上市後股價差咁遠，如果係咁，為何當初不定高一啲？」反映全配售機制有漏洞，讓人有機可乘。對於有指規定公開發售可能影響部分公司未能上市，他反指：「公司上唔到市，反映其質素不佳，沒有吸引力，如公司只是靠圍飛而成功上市，只會有更多啤殼！」

券商：一刀切扼殺小集資

不過，立法會議員張華峰不認同「一刀切」禁止全配售，因為創業板集資金額低，如果規定要公開發售，將會增加上市成本，降低中小企集資成效。他建議應擴大現時創業板最少只需一百名公眾股東的數目，以及規定要披露承配人持股量等。

六福金融主席兼行政總裁許照中同樣不同意取消全配售，認為會影響真正有需要集資，但又鮮為市場認識而暫時缺乏業績支持的新創企業到創業板上市的機會，不利創業板的長遠發展。