○八年金融海嘯爆發後，美國聯儲局迅速反應，三輪量寬後，美國經濟似乎藥到病除，最先走出低谷。然而，歐、日復甦只聞樓梯響，遲遲未見兌現，美國的獨腳戲也開始唱不下去，漸有泥菩薩過江之感，今年首季經濟增速大減，令聯儲局的加息步伐也被迫減慢，間接拖累美元由年初強勢轉弱，預示新一輪貨幣戰悄然而起，金融市場勢必亂上加亂。
美國去年底首次加息後，聯儲局一直不願為下一輪加息定下時間，市場也為經濟再陷危機維持高度警覺性，上周公布的首季GDP僅升百分之零點五，遠遜市場預期，更是兩年來最差。雖然美國失業率僅百分之五，可算是全民就業，新領失業救濟人數也創下四十二年新低，但個人消費卻是捉襟見肘，首季增幅放緩至百分之一點九，也是拖累經濟走弱的主因。
聯儲局上月議息，特意把全球市場動盪，對美國經濟所構成負面的影響字眼刪除，但更多宏觀經濟數據揭示，美國就業市場並非經濟盛極而衰的導火線，反而環球經濟不確定性增加，對企業與美國本土消費的負面衝擊，逐漸浮現。
回顧美國企業業績，自去年第三季見頂滑落，今年首季創下○九年第三季以來最大倒退，儘管事先預測保守，結果依然失望多於驚喜。環顧今年歐、日央行先後施行負利率政策，金融市場劣評如潮，負面效果大於正面刺激，在全球經濟一體化，強美元拖累下，美國企業難再置身事外，有迹象顯示受其他經濟主體拖累，跌進低增長泥沼中。
今年聯儲局連續兩次鴿派宣言，市場對年內美國加息次數與幅度的預期，愈估愈低，由原先的四次，然後是兩次，甚至是一次也不加。寬鬆貨幣甚至負利率漸成常態，足以反映全球經濟低迷，可能維持一段比預期更長的時間。
過去兩年美元成為最強貨幣，主因息差優勢，但隨着加息預期降溫，光芒漸失，美匯指數跌落多個月低位，與去年底高峰時比較累積貶值百分之七，經濟復甦周期進入尾聲的說法，漸成主流，恐怕美元勢必加入貨幣競貶的瘋狂遊戲，匯價難再一枝獨秀，未來匯市只怕是亂上加亂。
當下美國經濟乍暖還寒，也標誌着過去為刺激經濟，在非常時期使用的非常貨幣政策，經已走到盡頭，效果愈來愈弱。今日歐、日、中國還紛紛倣效海嘯後美國量寬一招，若不盡快有其他相應措施，恐怕經濟最終會病入膏肓。