財女投資周記：學校股勢成明日之星
中國「十三五規劃」目標於二○二○年全面建成小康社會，有利提升人民教育水平，內地放寬二孩政策，料未來對教育行業需求有增無減。截至一四年底，中國基礎教育行業總收益為1.99萬億元人民幣，○九至一四年的複合增長率為16.7%，其中民辦學校及國際學校年複合增長率較快，達26%，反映隨着人均收入上升，市場對優質教育需求有所提升。
楓葉教育（01317）及成實外教育（01565）為少數在港上市的內地民辦學校機構。前者剛公布截至二月底中期業績，成績理想。集團半年收入增長26.7%至3.8億元人民幣，盈利增長1.2倍至1.25億元人民幣，撇除非經常性收益，核心盈利增長69.7%至1.17億元人民幣。
於去年九月份新學年開始，集團新增六間學校，分別位於浙江省、湖北省及重慶，截至今年二月底，集團有46間學校，由幼兒園至高中以至外籍人員子女學校都有涉獵。截至今年二月底，集團入讀學生人數為17,980人，至三月底再增至19,353人，按年增長21.8%，招生情況理想，有助提升盈利能力。截至二月底，集團毛利率按年改善5.9個百分點至47.1%。
網龍首控齊分杯羹
成實外教育主要於四川成都經營學校，除經營5間學前教育至十二年級學校外，集團還經營一所大學，即四川外國語大學成都學院。截至去年底，集團旗下學校入學人數為18,454人，大學學生入學人數為14,252人。集團去年營業額增加13%至7.08億元人民幣，盈利增長38.6%至1.1億元人民幣。公司早前與成都萬科及成都益瑞教育訂立合作協議，成立五龍山學校，預計將於明年九月前開始營運，相信有助集團增加學費收入。
內地教育行業發展潛力大，近期有其他行業的公司開始踏足教育事業，如網龍（00777）拓展教育軟件業務，原有業務為生產汽車減震器的首控（01269）亦公布，計劃收購昆明藝術職業學院70%及濟南世紀英華實驗學校51%權益，消息公布後股價做好。
內地教育行業前景備受看好，料隨着二孩政策開放及內地繼續支持學前教育，相信整體市場會繼續擴張。
君陽證券助理研究經理 羅湋楠（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）