港股五窮月 七成機會跌

ADR早段跌穿21000關

港股美國預託證券（ADR）周一早段個別發展，滙控（00005）報51.537元，較假期前香港收市價低0.263元；中移（00941）報89.029元，高0.079元；騰訊（00700）報157.9元，低1元，按比例相當恒指下跌151點，跌穿兩萬一點關。

中投傲揚基金經理溫鋼城稱，港股技術走勢及基本因素均不理想，恒指相對強弱指數（RSI）已出現「三頂背馳」，港股市盈率增至10.5倍，據金融海嘯後經驗，缺乏量寬支持，恒指往往於這個估值水平見頂，若有量寬政策支持，則最高會見11.7倍，同時過去港股反彈周期普遍僅維持八至十周。

此外，內地不少企業債及理財產品即將到期，勢增添市場不明朗，而內地商品價格「癲炒」將刺激通脹，限制中央進一步放寬貨幣政策的靈活性，若泡沫爆破更可能影響相關行業股份，而且內地四月經濟數據或不及三月理想。

防大戶先挾倉再推低

他指市場觀望美國六月議息，不排除聯儲局官員不時會發表略為鷹派言論，但預期今年只會於十二月加息一次。產油國雖於五月會再開會，惟油價於每桶50美元阻力甚大，商品價格下半月或調整。但市場現時一面倒看淡港股及美股，慎防大戶未來兩周或先挾淡倉，將指數推上21,600至21,800點，之後再試穿20,500點，形成先高後低格局，全月波幅更可能逾2,000點，投資者宜趁反彈先行減磅。

荷寶投資管理中國首席投資總監繆子美預期，今年港股難免會出現「Sell in May」情況，市況或到夏季之後才好轉。她指現時資金都在觀望美國六月會否加息、英國「脫歐」公投、油價走勢等因素。

不過，經濟師普遍已調高中國經濟增長預測，股票分析師有望在下半年調高企業盈利預測。事實上，最新公布的中國工業利潤這個領先經濟指標非常好，企業盈利下半年應會好轉，帶動股市上升。

互網保健股看高一線

她又引述數據表示，MSCI中國指數一六年每股盈利增長預測為4.1%，一七年為13.7%，預測市盈率為10.9倍，較歷史平均水平11.7倍為低，估值依然合理。她預期，各行業的盈利表現將繼續分化，投資者宜選新經濟及有基本面支持的股份，當中可看高一線的板塊包括非必需消費品、互聯網及硬件、保健及服務，以及建築股。

渣打財富管理投資策略主管梁振輝建議，投資者宜先將部分持倉沽出獲利，但料港股五月只會溫和回吐，於21,000至22,000點間拉鋸，再跌穿20,000點機會不大。展望後市，他不太悲觀，預期美國下半年僅加息一次，美匯回軟有利黃金、商品及外幣等風險資產，資金仍戀棧亞洲及新興市場。

林一鳴：兩萬點唔怕買

林一鳴認為，今年美國不會加息，雖然牛市一期經常會出現時升時跌的好淡爭持局面，但五月回調的幅度不大，料於20,000至22,000點間拉鋸，長線投資者不用驚慌，反而恒指「若回調至20,000點唔怕買」，可留意高息股如內銀股，同時看好內房股。

霸菱亞太區股票投資總監方偉昌稱，相信今年「五窮月」未必出現。他說：「近期中國經濟數據及企業盈利有明顯改善，令市場氣氛回暖，投資者加大力度買股，對港股抱樂觀態度。」

他又說：「日圓上揚減輕人民幣再貶值壓力，亞洲貨幣鬥貶情況有緩和趨勢，對港股是利好消息。」他預期，中國經濟有望遂步改善，對消費股、科技股及受惠城鎮化的建築股特別看高一線。