基金之神：瞓身A股蠢

不少人被中國經濟高速增長的故事所吸引，但博格爾不為所動，指自己非常重視數據，偏偏對中國官方公布的經濟數據有很多疑問，認為現時實際的增長數字應遠較過往及官方公布為低，直言：「中國經濟是個謎。」

他表示：「我有沒有投資在中國市場？答案是沒有。」他指，若持有一個環球投資組合，當中包含5至6%的中國股份無傷大雅，但將大部分資金投放在中國市場就非常不智及愚蠢。

質疑A股納入MSCI

他又說自己不反對A股納入MSCI指數，但認為相關人士在決策過程中需要非常小心。若A股市場未能做到開放透明，就不應獲納入。

市場估計博格爾身家約8,000萬美元（約6.24億港元），別以為他自己有一套異常精密的理財方法，其實他的資產配置策略較很多投資者簡單，現時將略多於一半資產配置在債券，其餘投資股票，當中幾乎全為美股，大部分為指數基金。

他又說，看好美股市場，首先是因為流動性很高，同時美國擁有世界最多元化的經濟體，包含多個行業及環球業務，第三是美國對知識產權及股東都有很全面的保障，並有不錯的經濟增長。「現時美國經濟復甦是全球最好的，應有4至4.5%增長。雖現時只有2至2.5%，不算非常突出，但已經足夠。」

推崇被動式投資的博格爾相信，在市場上進行買賣，當有一方賺錢，自然有另一方蝕錢，基金或可在某段時間跑贏大市，但最終要回歸市場均值，選股或挑選基金經理往往是「輸家的遊戲」，故不值得付高昂費用購買主動式基金。

基金管理費蠶食回報

他續指，「股票回報平均每年或有4%，扣除通脹實際可能有2%，但若你一年給基金經理2%的管理費，回報就是零，因此你應精打細算，盡量將費用減到最低。」

至於今年股市及債市走勢，貴為投資界大師的他直言：「我毫無頭緒。」博格爾解釋：「我看投資往往是以十年計，沒有人會知道市場一年怎樣走。華爾街的人常常十分肯定的告訴你之後會發生甚麼事，但通常都是錯的。」

他又表示，現時令人憂慮的事情多的是，包括不同的國際政治糾紛、中東問題、各國的債務問題、疾病爆發等，而且央行實施的負利率政策是很高風險的事，有機會引發金融危機，不可以長期維持，各國應透過刺激經濟增長及逐步減低債務以解決問題。

在投資界打滾幾十年，博格爾經歷多次經濟與金融市場起伏，深感股市上落是對投資者「巨大紛擾」，令他們不能專注於所買入公司的業務。他認為，現時市況很波動，股市表現顯然與經濟不同步，這是由多個因素造成，例如「自以為可預測未來的投機者」，自己給投資者最好的建議，就是將市場的波動置諸不理，專注公司的業務，因投資是終身，但市場永遠有上落。

「不聽噪音，勿理波動」

「別讓情緒阻礙投資計劃，將資金合理地分配在股票及債券，並以美國市場為重心，一直持有下去，盡量不理市場噪音是投資者最佳的選擇。」大部分投資者希望做到「低買高沽」，但在博格爾看來，他們往往在跌市時感驚恐，因而「高買低沽」，所以一動不如一靜。

對於新世代面對的財務壓力，例如工資低、上車置業困難等，博格爾認為重點是控制在你控制範圍之內的事情，要定期儲蓄，持續進行投資，並將投資費用降低，會發覺儲到遠比你想像多的金錢。

他稱，「簡單的投資策略就是最好的策略，將資金配置在股票及債券、以指數基金為主，未必是無敵，但較之遜色的方法卻比比皆是。」