日本十一月錄得5,928億日圓（即約57.4億美元）流動賬赤字，並是連續第二個月出現赤字。日圓弱導致日本入口貨物價格，尤其能源及食品價格大幅攀升，使日本貿易一直處於赤字狀態（日本貿赤已維持了連續十七個月）。
在此筆者想多作一點解釋，貿易平衡只以貨物的出入口作比較，出口多於入口便是貿易盈餘，反之便是赤字。
至於流動賬不單計算貿易平衡數字在內，更計入日本國民在海外投資的回報。假如一些日本出口商，其於中國或越南投資了廠房，其在海外生產線賺取的盈利當匯回日本，這也會被計算在流動賬之內。亦即，流動賬是計算一國整體賺取外匯的一個最廣闊數字。
現在日本貿赤不單有進一步惡化情況，並已擴散至流動賬層面。如日本的流動賬一旦長此變成赤字，這則意味著日本所賺取的外幣不足以為其所需的入口結賬。屆時日本便有可能被迫要從其外匯儲備中提出美元以支付入口。當日本外匯儲備慢慢耗盡，日本步入金融危機的風險便大增。
當然，日本現階段只是連續兩個月出現流動賬赤字，影響的可能只限於對日圓匯價不利。
不過，如這情況持續下去，日本很大機會步歐債危機後的另一債務危機。日本作為全球第三大經濟體，一旦爆發債務危機影響力相信不限於日本，全球也會受其拖累。基於上述因素，建議繼續看淡日圓，年內目標112不變。
恒生投資服務有限公司首席分析員 溫灼培