滬綜指早前跌穿2,000點，吸引資金流入投資A股市場的實物及合成交易所上市基金（ETF）。由於資金量大，短時間已令市場內的QFII及RQFII的額度用盡，在求過於供下，以往投資者較鍾愛的合成A股ETF安碩A50中國（02823）的溢價持續擴闊，曾高於7%。由於資金亦同步流入其認購證博反彈，安碩A50的場外期權引伸波幅亦因而持續上升。
由於市場求過於供，投資者欲買入安碩A50的認購證上博反彈，需留意一旦A股出現反彈，安碩A50往後的溢價會否收窄。現時投資者大多仍集中選擇一些較長年期或面值較低的價外認購證，當A股反彈，引伸波幅下降，投資者亦掉頭一面倒沽售獲利時，這類認購證的引伸波幅可以在短期內急回，以致就算看中A股反彈，回報亦未必理想。
最近市場推出一些以港元及人民幣雙櫃台計價的實物A股ETF，當中兩隻實物A股ETF：南方A50（02822）及華夏滬深三百（03188）的港元櫃台，在十一月已分別可予發行商發行認股證，為A股ETF認股證市場帶來新選擇。
華夏滬深三百認股證上市數周後，街貨量一直增長。從基金的特性分析，由於實物A股ETF是透過RQFII的機制買入A股，而RQFII的額度正不斷增加，以致幾隻實物A股ETF的溢價水平，較依靠QFII額度而增發的合成A股ETF為低。因此，倘若投資者認為A股市場在明年首月可大幅反彈，欲中線持有A股ETF的中長期認購證，兩隻實物A股ETF的溢價收縮幅度可能較低。
舉例，一旦A股明年首月升10%，那倘若安碩A50的溢價回落5%，那安碩A50的相關認購證，便只會上升5%乘以實際槓桿比率再減去期內的時間值損耗，還沒有計及到當A股市場反彈，安碩A50的長年期及價外場外期權之引伸波幅有機會下跌的因素。
相反，在發行商已開始提供實物A股ETF之認股證後，投資者如中長線看好A股，可改為留意這類實物A股ETF之認股證。這類ETF之溢價相對較低，且引伸波幅不少已貼近安碩A50認購證的水平。假設實物A股ETF與合成ETF在A股反彈時同時出現溢價收縮，而引伸波幅同步回落，實物A股ETF之認購證，仍可為投資者帶來較佳回報。
兩者暫時唯一之分別，是安碩A50現時可供買賣的短年期認購證會較多，而實物A股ETF之認購證，由於新近發行，年期最短也約六個月，故暫時提供的實際槓桿比率會較低，如投資者認為A股將在短期內大幅反彈，欲選較短年期的高實際槓桿認購證，則只可選安碩A50之認購證了。