港股已連跌5日，高估值之股份無疑沽壓較大，廣南集團（01203）自公布全年業績後跌逾一成，個多月來在1.6元附近浮沉，但在1.57元似已尋到底部，昨日逆市回升兼成交增加，由於其往績市盈率僅約7倍，料再大幅下跌的風險不大，可小注吸納。
廣南一○年業績表現未如預期，營業額增長22%，而股東應佔溢利僅升12.3%至2億元，主要業務馬口鐵產品及原材料價格波動較大，尤其去年下半年庫存上升導致馬口鐵銷量和價格存在壓力，相關趨勢可能延續至今年上半年。
此外，市場對公司將末期派息由3仙減至2仙亦不滿意，廣南已轉為淨現金狀況，除今年初有小筆收購外，馬口鐵業務已完成擴產計劃，管理層對派息政策傾向保守未有解釋。
鮮活食品業務的表現則相對穩定，廣南行於輸港活豬市場佔有率維持在40%以上，分部溢利貢獻亦由○九年之6,244萬元，增加至一○年之7,478萬元。同時，集團於今年初以4,000萬元人民幣購入一供應商19.53%權益以鞏固活豬貨源。
廣南擁有馬口鐵年產能47萬噸，但去年只生產30萬噸，較○九年增長13.1%；而其原材料基板的年產能為15萬噸，去年生產13.3萬噸，增長26.7%，集團表示將增加生產以爭取更大的規模效應。
供過於求對鋼鐵行業構成壓力，預期廣南的馬口鐵業務今年失去高增長動力，但鮮活食品業務仍可保持溫和增長，對一間增長率僅單位數的公司，以昨日收市價1.61元計，市盈率亦為單位數屬合理，不過基於現價再跌的空間不大，可博反彈。
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