思捷環球（00330）主要業務為服裝配飾零售及批發，以歐洲作主要市場。歐債危機令思捷於歐洲業務大受影響，加上去年歐元走勢疲弱，雙重打擊令集團經營環境轉差。上月基金機構減持集團股份，令其股價曾跌至52周新低，有投資者問及現時還有投資價值嗎？
思捷截至去年十二月底止，半年純利為21.4億元，下跌20.9%，每股純利1.66元。集團自○九年上半年度盈利開始倒退，去年底止中期業績仍未能扭轉劣勢，惟市場一直擔心思捷批發業務，終有見底回升迹象，如以營業額計按年則升3.2%，而歐洲市場亦錄得按年增長1.8%，是該市場兩年多以來首次錄得正增長。
由於過往集團核心業務集中於歐洲市場，故集團若要回復增長，必要開拓新市場，有見及此，集團亦積極拓展以中國為首的亞太區市場。思捷向華潤創業（00291）買下後者所持的思捷中國合營股權，為專注發展中國市場建下根基。
集團上半年度於中國業務發展迅速，內地第二季營業額按年升3.2%至14.29億元，約為總營業額8.1%，而期內銷售點由931個增至1,002個，集團亦表示有望於五年內將內地分店數目倍增，成為集團未來增長亮點。
集團近年管理層作出明顯調動，范德思於○九年底接手高漢思行政總裁的職位，由於面對歐債問題及行內競爭，集團於去年底聘任了競爭對手H&M前品牌總監Jorgen Andersson以及創作總監Jan Nord，兩人於H&M擁有逾十年工作經驗，亦令到H&M品牌於近年成功跑出，故有利集團日後發展。
估值上，保守估計本年攤薄每股盈利與去年相若（即3.34元），一一年預計市盈率約10.5倍，息率約為5.5%，估值合理，中線目標40元。投資風險，應注意歐元走勢及內地營業額有否增長。
時富金融服務集團首席策略師 李韻儀（作者為註冊持牌人士）