債王「燒鬚」基金跌3%
美國國債出現「掟貨潮」，連累「債券大王」格羅斯老貓燒鬚，其掌舵的太平洋投資管理（Pimco）旗下總回報基金（Total Return Fund，簡稱TRF），在截至十二月八日止的一個月下跌3%，在美國十大債券互惠基金的排名淪為尾二。與此同時，美債孳息急漲，連帶按息亦抽升，恐拖累美國樓市重陷衰退。
彭博社統計顯示，美國十大債券互惠基金過去一個月平均下跌2%，全球最大互惠基金、規模達2,500億美元的Pimco總回報基金期內表現跑輸大部分同業，僅優於規模330億美元的Vanguard抗通脹證券基金期內3.9%的跌幅。
投資者憂慮財赤惡化
債券基金表現差強人意，與近期美債價格回落不無關係。十年期美債孳息本周就曾創○八年九月以來最大兩日升幅，主要由於華府同意延長全民入息稅寬減措施兩年，令投資者憂慮美國財赤惡化，加上當地經濟改善及聯儲局的量化寬鬆措施，令通脹預期上升。
美債價格下跌或令今年首十個月合共向債券基金投入2,670億美元的投資者大失所望，遂紛紛撤資。據基金研究公司Morningstar資料，Pimco總回報基金上月錄得資金淨流出19億美元，是兩年以來首見。
事實上，格羅斯曾警告聯儲局買債可能導致長達三十年的美國國債牛市告終。不過，Morningstar基金研究主管金內爾認為，投資者過去一個月從債券基金撤資，並不意味他們對債券的興趣結束，尚需時觀察。
可以肯定的是，美債孳息攀升的同時，與十年期美債孳息關係密切的按息亦被抽高。房地美的每周調查發現，本周的三十年期定按息率平均為4.61厘，創六個月新高，較前一周的4.46厘顯著上升，恐危害樓市以至經濟。
息口上升將令再融資成本增加，或令今年較早前的轉按熱潮減退，加州大學經濟師Sung Won Sohn更警告，美國樓市正步向雙重衰退，息口上升正是樓市的催命符。
垃圾債券跑贏大市
此外，美債回報減少，投資者逐漸轉投高回報、高風險的垃圾債券。據美銀美林的指數顯示，垃圾債券本月錄得0.8%回報，反觀美債、投資級別企債，以及市政債券（Muni）期內均錄得虧損，分別為1.9%、1.5%及1.4%。垃圾債券與評級較高的企債孳息差距收窄至388點子，是三年來最小。市政債券市場不振，原本計劃發行市政債券，為重建世貿中心融資的發展商Silverstein Properties亦押後發債，直至債市回穩。
憂慮中國加息將拖慢經濟，加上歐債危機可能蔓延，美債連升兩日，十年期美債孳息昨跌兩點子至3.18厘。