有數得計:華寶短線看好

華寶(00336)於月初公布收購再造煙葉商,市場對其收購效果存疑,股價一度急跌,但已反彈且可橫行,而且已現突破,估計相關壓力已消除,並逐漸回復佳態。

華寶斥資11.47億元人民幣收購廣東省金葉煙草薄片技術開發全部股權,主要開發及生產煙草薄片(再造煙草),是國煙局定點研發以及生產基地之一,累計獲得及正在申請專利超過10項,在同業中具技術優勢,其集團成員已獲批年產量4萬噸,於內地市場佔有重要市場份額,此為中國煙草業新興領域,工藝需行業認證,生產規模及原料採購需要專門許可證,入行門檻很高。

再造煙草的好處是降焦,中國已對香煙含焦量作出規定,且按年降低,明年起不超過12毫克,一五年起不超過10毫克,預期未來將有較大需求。

購併後提高效率

華寶回落相信與收購價有關,收購市帳率達7倍,今年9個月純利僅2,000萬元,折合預期市盈率約43倍,但此為新興行業,生產始自○九年,相信市場未全面化,暫不能作準,目前產能45,000噸,計劃再增3萬噸,華寶亦有同類業務,收購後將予合併,提高營運效率。

現時華寶以經營香料香精為主,用於香煙、食品及日用品,其中以香煙為主,香煙銷量增長明顯放緩,轉而增加在上述業務的發展,是配合市場趨勢。

多個基金已是華寶的主要投資者,亦深明煙草市場的可能變化,股價的變動,可能是部分基金對收購有不同意見,但華寶以巨資收購,應會對此深入研究,特別是華寶的資金閒置,足可應付收購,不必依賴借貸,儘管短期收益低,但將逐漸上升。

華寶跌至100日線獲得支持,現已重返各平均線以上,且有突破之勢,現價12.14元,與近期的14.5元高位有一定差距,可以短線看好。

葉心

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