目前外界對通脹的憂慮，毫無疑問增加了黃金的吸引力。金價居高不下，反觀貨幣在各地區濫發之下已經相形失色；國際貨幣基金組織估計，由金融危機爆發至二○一一年底，發達經濟體債務佔國內生產總值的比例將增加29個百分點。美國聯儲局為了刺激經濟，就不惜「加印」6,000億美元，讓美元有序貶值。
不過，金價節節上升，並不代表世界銀行行長佐利克周一提出、黃金可作為環球貨幣市場穩定力量的論點成立。他指出：「金融市場目前正以黃金作為貨幣資產的替代品。」有趣的是，佐利克在英國《金融時報》撰文提出重建金本位，但該報卻認為無必要亦不可行。
實際上，即使佐利克的構思真的如願以償：黃金作為匯率其中一個重要的參考後，世界不再因為貨幣過度氾濫而面對重大的威脅。
紙幣及電子貨幣與黃金的初始比率並不重要，關鍵在於往後如何保持這個比率穩定。若大部分人認為這種穩定狀態可望維持，黃金抗通脹或對沖風險的功能便會下降，從而令金價下跌。
投資者繼續買入黃金，主因是他們認為佐利克的理想將難以實現。面對萬億的資金進行炒賣，金價本身已波動不定，那又豈能倚賴其作為日後任何匯率協議的現實參考指標？
自上世紀英美等大國開始放棄金本位制，其後才可任意印鈔，現在已積惡難返呢！
（作者為註冊持牌人士）
金榮財富管理首席基金經理 史理生