人行宣布下周二將部分銀行的存款準備金率上調○點五個百分點，今次就存備率再出招，距上月十一日採取差別存備率僅一個月，而中間還在上月十九日，宣布加息四分之一厘，顯示人行緊縮動作頻密。日前，作為人行息率「風向標」的一年期央票利率突飆，已引起市場揣測短期可能加息。若然，又顯示了加存備率及加息，交替反覆使用，數量型及價格型工具齊出。
這情勢相對於較早前只用數量型工具，以及更早前的按兵不動，是一次顯著的升級。政策手段升級，是因為形勢已超乎尋常嚴峻，通脹作勢攀高，熱錢奪門湧入，貨幣政策在較長時間壓抑後，為勢所逼密集噴發。貨幣超發嚴重，通脹養虎成患，貨幣政策顯然未能防微杜漸，而是決堤求堵，以致現今的疲於應付。有官員指美聯儲次輪量化寬鬆（QE2）造成大量資金流入中國，內地貨幣超發相信主要是QE1，以及無法「斷流」的貿易順差製造的。
據專家計算，在危機衝擊下的去年，中國外儲增加了四千多億美元，僅此就增加了三萬億左右的人民幣投放。今年貿易順差增長放緩，但外儲及外匯佔款增長依然可觀。可見，即使沒有QE2，貨幣超發的風險已極度累積，貨幣政策未對此採取措施，其後政策基調雖由「寬鬆」轉為「適度寬鬆」，但還是寬鬆，在執行不到位之下，實際處於放任寬鬆的狀態。現時政策才急轉彎，貨幣工具空群而出，已有病急投醫意味，這是以往的政策麻木造成遲滯。
貨幣政策雖然數量型及價格型工具齊出，但重點還在於數量型工具，上調利率只會小幅上調，但上調存備率都採取較大幅度，借助數量型工具抽走資金，畢竟是切中貨幣超發要害的政策選擇。早前以差別存備率出招，一方面是要對中小型銀行網開一面，另一方面是對大銀行也區別對待。現在整體上調存備率，是要強化總量控制，今後若續須緊縮，仍有可能差別存備率，與整體存備率並用競相上調。
在對房地產較長時間的調控過程，房貸一直是政策的焦點，而銀行「不太聽話」屢屢違規，同監管機構玩「下有對策」的例子並不少見。撇開金融危機爆發浪擲四萬億元救市時，信貸狂潮難以節制不說，現在政策風向已轉向緊縮，上月新增貸款竟然達到五千八百億元左右，再超過當局所訂目標近千億元，顯示銀行經營以搶信貸規模為主導的方式未變。時近年終，瀕臨搶佔信貸規模的衝刺放水時點，央行上調存備率，也是把一群不聽話的孩子，先綁緊其手腳，免得惹事生非。
內地商業銀行這種狀態，令人懷疑銀行的風險內控甚為鬆弛，即使有緊縮的貨幣政策，能否得到忠實守信的執行仍然存有疑問。後金融危機時期，當局一直靠持續不間斷以行政指令、窗口指導、基層巡查，去約束各大銀行，卻始終未能杜絕超貸的風氣，顯見政策難以到位。政策回應形勢反應麻木，加上執行難到位，正是內地應付熱錢衝擊堪憂的要害所在。