理財Campus：內銀排隊抽水 兩行「供」略

現有股東 有利發展值得參與

身為中行及建行股東的你，也許為應否供股而苦惱了好一陣子，大福證券中國業務部副總裁郭家耀認為，中行及建行的供股計劃值得參與，以基本層面來說，其季度業績理想，估值合理，息差情況亦得到改善，可見前景不俗。中行今年首6個月盈利增長7.5%至71.9億元，而客戶存款及貸存分別增長5.7%及3.04%，資本充足比率亦達16.17%的充裕水平。

此外，供股計劃條件亦頗吸引，中行及建行的H股供股價分別為2.74元及4.38元，折讓超過40%；計劃公布後，不明朗因素一掃而空，股價更創下近月新高，與供股價呈更大的折讓。股東另需要考慮的是供股用途，若集資後對公司發展規模更有利，那當然值得參與供股。郭家耀指是次內銀股供股主要為提升資本充足比率，因內地貸款增長快，若資本不足會影響放貸能力，故供股對銀行本身未嘗不是好事。

中行公布供股計劃後，股價創下近月新高。

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額外申購免揸碎股

如決定供股後，應作全數認購抑或部分認購？為免被攤薄股份，股東全數供股較為合適。以一般小股東來說，若只持有幾手股份，供股後獲分派的亦只是碎股，實不方便於市場買賣。如建行以10股配0.7股，即使股東持有10手股份（即10,000股），供股後分配到的股份亦未足一手，只有700股，因此股東可申請額外股份，以令持股量達一手。

認購額外股份需填寫暫定配額通知書及額外申請表，並且按兩張表格的金額分開填寫兩張支票。另外，投資者以本身名義持股才能申請額外股份，若透過銀行或經紀行持股，則只有代理人才可額外認購供股股份。換言之，若投資者希望額外申請股份，最好的方法是改以個人名義持股。

若股東最終決定放棄供股權，可在除權日之前出售持股，又或在獲批供股權後於交易所賣出。

非股東散戶 購供股權要睇折讓

在除權日前未有買入兩行股份的投資者，並不一定等於無機會參與供股，因未必所有股東也參加供股計劃，如之前傳出建行第二大股東美銀美林有意出售供股權，若消息屬實，將可增加市場流通量。郭家耀表示，美林曾大量拋售建行，對其出售供股權的消息不感意外，如出售的供股權折讓大，將吸引更多投資者吸納。

若有意供股，應否在市場上買入供股權？事實上，買入與否主要視乎供股權價格的折讓，基本上超過5%的折讓價才較具吸引力，因投資者在買入供股權後的十數天才可獲分配新股，即使這段時間股價出現波動，亦不能作任何動作，而且買入供股權要繳付費用（手續費包含2%至3%的利潤在內），故供股權價應比理論價低才值得買入。

配合時勢短炒輪證

買入供股權有一定的風險，若以高價追入供股權，倒不如直接在市場上買入股份，靈活性反而更大。此外，對內銀股具信心的投資者亦可選擇其他投資，如窩輪、權證等短線產品，但要先視乎個人風險承受能力。

郭家耀表示，內銀股股價偏低，其市盈率及市帳率分別只有約13倍及2倍多，風險因素亦已在先前股價內反映，十月至今中行及建行股價分別升18.89%及16.12%。另外，在內地處於加息周期之時，對內銀股發展幫助甚大，投資者可留意相關股份。