股票只可買上或沽落，期指期貨亦是，若同時買上及沽落，除了在套戥情況下，只會蝕手續費及時間，但在特定時間下，期權卻可以買兩邊，即同時買入認購及認沽長倉，這個情況在單邊市爆發及極短期到期的期權效果尤為明顯。雖然買入短期期權風險極大，但值博率亦極高，值得能接受高風險的投資者注意。
以筆者的每月三勢論，較適合期權長倉的日子，第一個值得留意的，為結算日或月初第一個交易日。至於第二個，要留意有否46轉向，如沒有，便要留意十日可能出現新方向，要重新部署期權長倉策略；如出現46轉向，第二個重要長倉日子，便延到十四日至十六日。
第三個，若沒有46轉向，便留意十八日；若有，便留意二十日。第四個，通常是結算前兩個半交易日，第五個，是結算前一個交易日甚至於結算當日的首一個小時，間中會出現1點期權金變100點以至200點的情況。
以上日子很多時會出現踏於周六周日的情況，如十月九日是周六，轉向日或突破日便有可能於八日或十一日出現。此外，在近年統計可見，一年的十二個月中，照上述日子出現轉向或突破的，只有三個月，而另外八個月份，其中數日可能出現一天誤差，而餘下一個月份，動力未必足以支持期權長倉有錢賺。
舉今年九月為例，因十八日為周六，第一關為九月十七日，若能於開市買入22,000點認購期權，期權金為150點，以長倉持倉不會超過4日計，於九月二十一日平倉，開市價為301點。第二關為九月二十四日，於開市時買入22,400認購計，期權金為45點，於二十七日開市平倉計，收131點。第三關為九月二十八日，以收市買入22,200認購計，期權金為65點，於結算持至收市，平倉價182點。三關回報率分別100.7%、181.1%及180%。
對未能準確預測大市走向的投資者來說，其實可以同時買兩邊，即買入認購，同時買入認沽。成本雖會增加一倍，但能對回報較有保障，不怕因預測方向錯誤而使投資盡付流水。
上周五期權盤路，於十二月有較大部署，十二月認購有逾26,000手成交，其中主要成交集中於23,000點、25,000點及27,000點認購，成交分別為5,770手、12,421手及6,351手。策略似為鐵蝶式短倉，即沽25,000點認購，買23,000點及27,000點認購，最大利潤為恒指於25,000點結算，即投資者估計年底結算水平約為25,000點，屬看好部署。就短期期權盤路所見，24,000點為阻力，23,100點為支持，留意突破時機。
香港財經資訊及教育研究部主管 潘玉琪