近日歐美經濟數據表現參差，環球經濟復甦未有一個明顯的方向，短線料外圍市況仍然波動；內地股市方面，滬綜指於七月始現見底回穩迹象，而市場焦點之一將放眼於本周四一系列內地經濟數據，此將為內地通脹及經濟發展帶來明確啟示，故中港兩地投資氣氛亦較為審慎，成交金額仍未見有增加情況，故此恒指料以20,000點心理關口作為整固水平。由於內地內需政策不變，消費品行業在內地經濟復甦過程中具備快速增長條件，人民消費意識增強，相信下半年消費品行業亦能保持上半年的優勢。
波司登（03998）截至今年三月底止全年度，集團營業及經營溢利增加34.2%及44.2%，至57.38億元及12.05億元，毛利率增加4.8%，至50.3%，較同業平均值高出近10%。
集團除擁有羽絨服行業龍頭地位外，於去年打入男裝領域，截至本年第一季集團已開發數個非羽絨服系列，如「波司登男裝」、「Rocawear」和「BOSIDENG VOGUE」品牌，再配合完善的銷售網絡，令集團旗下多個品牌服飾增加市場的認知度。
期內，集團的零售網絡專賣店增加64間，至433間，而零售店亦增加99間，至326間，可反映其零售網絡的增長速度，相信此亦能成為集團日後盈利的增長元素。集團去年每股盈利13.88分，以年度盈利增長15%計算，二○一一年度預計市盈率約為13倍，在業務進入高發展階段及高息率的情況下，目標價2.7元，相當於17倍今年預期市盈率。
時富資產管理策略師 李韻儀
（作者為註冊持牌人士，並無持有波司登）