相信自四月中以來，普羅投資者都在千盼萬等的，就是一個像樣的反彈，但無奈過去一個多月來，不論投資者投放在Call輪或牛證的資金額有多大，市場就是欠一個反彈，10日線這條短期移動平均線仍是每一次反彈的阻力。
環球股市在南歐國家的債務問題困擾下大幅波動，而南北韓的地緣緊張局勢又增添了投資者的恐慌情緒，周一中國擬徵收房產稅的傳聞加大了A股的波幅。但一切一切，就像為反彈作準備？投資者需要的是全方位的技能：膽識、耐性、技巧，才能把握好反彈，才能捉住下跌中的刀柄。
恒指四月十二日高位22,388點，其後持續下跌，直至五月二十五日低位18,974點，累跌了3,414點，在約一個半月時間內累積跌幅達15.2%，跌勢之急相當罕見。值得注意的是，在上述下跌期間，恒指不是沒有反彈過，只是每次的反彈力度都相對微弱。10日線每次都成為反彈的阻力，這條線短期或許可以成為一個不俗的輔助訊號。
由五月二十六日起至二十八日，恒指已連續三天上升，連升三天的情況是自三月三十日以來未曾見過的，同時二十八日已高於10日線，但不幸地，昨天又再次失守該線。到底大家應趁機博反彈？還是繼續看淡？投資者的看好部署或許不應過早離場，以免功虧一簣。
然博反彈者還得格外小心！因為在五月二十五日恒指跌穿19,000點後，當天亦同時創下今年的新低。這也同時確認了自去年十一月十八日以來恒指走勢仍處於一浪低於一浪的運行局面。去年十一月十八日恒指最高位為23,099點，其後於今年一月十一日高位為22,671點，而四月十二日的高位則為22,388點；另一方面，去年十二月二十一日的低位為20,932點，今年二月八日的低點為19,423點，而到了五月二十五日，最低位則為18,974點。
簡而言之，恒指高低位，中長線仍以一浪低於一浪運行，投資者要博反彈，第一切記控制資金投入，第二切記嚴訂止蝕，第三切記這可能仍是反彈，還是要好好掌握出入的時機！
股市是否超賣？大家或許有不同結論。但A股市場似乎有醞釀反彈迹象，滬綜指五月二十一日最低報2,481點，當天出現了一支大陽燭，其後三天亦能收報於10日線上，這是自四月十六日以來首次出現的情況。同時，滬綜指的14日相對強弱指數於五月六日至昨日間亦出現了牛背馳的走勢。恒指會否跟隨？值得注意。
寫了很多，但至此在下認為自己只是提供了一些市場資訊及觀察，沒有提供任何方向上的看法或建議。
本資料由Merrill Lynch & International Co., C.V.刊發。Copyright 2010 Merrill Lynch & Co., Inc. 本資料僅供參考。
香港認股證銷售部主管——
美林亞太區股票結構性產品部副總裁 黃書耀