執筆時，環球股市仍未有見底迹象，但美國經濟數據持續向好，三月份消費信貸意外錄得上升，為三個月內的第二次，顯示美國人對當地經濟復甦漸趨樂觀。東驥研究部認為，由於現時美股估值相對較低，加上市場預期美國聯儲局在可以維持就業市場穩定進展前仍不會加息，支持美股後市。
中國四月份貿易盈餘同比下跌87%，其中入口及出口分別升49.7%及30.5%。資料顯示，入口增速高於出口，是因為早前推行的刺激內需政策所致。由於今年首四個月貿易盈餘同比跌79%，故預料人民幣升值壓力或減少。
雖然歐債危機直接影響歐元區經濟增長，同時增加全球復甦的不確定性，但內地潛在的通脹風險仍在上升，人民幣升值機會較此前少，故東驥預料內地股市於人民銀行正式宣布加息以掃除市場不確定性前，仍會持續跑輸大市。
本欄去年初指，環球股市進入「牛一」後，何時才見「牛二」呢？東驥研究部認為，當經濟開始明顯好轉前，市場對經濟復甦的憧憬會刺激股市向上，由於股市是領先指標而企業盈利則較滯後，故當股市向上而經濟未見復甦前，市盈率將會上升，造成市盈率高企的假象；當經濟明顯好轉，企業盈利回復，拖低股市市盈率，造就「牛二」最佳買入點。
事實上，標普500指數的市盈率由去年初的約10倍急升至今年初的約23倍，但由於歐洲債務危機的拖累下，標普500指數的市盈率跌至現時約16倍，雖然筆者認為環球股市短期仍於低位徘徊，不過建議投資者可開始分段入市。
東驥財富管理部