華爾街股市號稱全球市值最大的證券市場，又是國際金融中心之首，但是它的股市可以在不到10分鐘之間跌約1,000點，幅度近10%，確是匪夷所思，反映其市場機制與規管兩方面皆存在問題。程式買賣及高頻交易雙雙成為這次跌市的眾矢之的，但實質的始作俑者還是多年來，在放任政策之下勢力坐大的投資銀行，近幾年弄得全球金融市場天翻地覆，「金融海嘯」的衍生金融次按產品便是其傑作。程式買賣與高頻交易，何嘗不是投行巧取豪奪，無盡貪婪之下炮製出來的買賣伎倆。惟雖如此，國際金融市場蓬勃發展，投資者可選擇的投資較前大大增加，投行無可諱言也居功不小，真是「成也投行，敗也投行」，投資銀行變成令人又愛又恨的名詞。
美股這次短暫跌市元兇有待追查，不知又有哪家投行會牽涉其中？另一方面，高盛被美國的證交會指控，年前有關債務抵押債券（CDO）的銷售，存在有欺詐嫌疑的案件，雙方仍在角力之中。有消息指證交會自去年開始，便已針對多家華爾街大行的按揭債券業務，進行過首輪傳訊問話及民事調查，目前已進入次輪的查訊。看來華爾街大行未來一段日子，將疲於應付當局的調查。
跨國投行在金融市場呼風喚雨，但其惟利是圖的強悍作風，亦給不少市場帶來災難性後果。日本經濟與股市自九十年代至今一蹶不振，除了是日圓被迫兌美元升值造成外，八十至九十年代跨國投行在當地市場興風作浪，造成的蓬勃繁榮假象，導致其後市場萎靡，至今仍未能復原也是很大的原因。
日本很明顯是跨國投行四出活動的受害者之一，這次歐洲諸國財務出現嚴重危機，歐元幾陷解體邊緣，據懷疑也是跨國投行近年在該地，與有關國家積極進行衍生類掉期合約產品種下的禍根。
報道指受債務影響最深的希臘，其總理帕潘德里歐便表示，準備仔細調查債務危機的成因，除研究該國這幾年與各大投行訂立的掉期協議，有否存在誤導或不合理之外，亦會看投行有否肆意無貨沽空信貸違約掉期（CDS），導致該國債息不斷攀升至不合理水平，必要時或採取法律行動控訴有關投行。希臘政府的這個行動，或會引發歐盟其他國家效尤，看來有份參與的跨國投行，未來一段日子將要忙於解畫了。
正如前面所說，跨國投行急功近利，惟利是圖的短視作風，給各地市場種下不淺禍根，有這個情況，是由於它們的高層管理人員貪婪，只顧私利所造成，跨國投行各級管理人員除高薪厚祿之外，最吸引的還有天文數字的年終分紅，利之所在往往遺忘了本身對其客戶的專業與道義責任，甚至與客戶利益站在對立面，變成與客戶的一場豪賭。
投行積極促銷窩輪認股證，累積認購期權（Accumulater），以至信貸違約掉期合約等，嚴格來說都包含有這個味道，因此造成利益的衝突，便有賴嚴格的規管加以平衡，可惜的是，或許跨國投行財雄勢大，從表面看規管單位縱是有心，卻予人感覺是力有不逮。 （華爾街投行專論之三）
（作者為持牌註冊人士）
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僑豐金融集團行政總裁 許照中