博士論文:新興市場投資Q&A

Q:你認為中國經濟前景如何?

A:中國經濟將持續高增長,但增長速度或會有所放緩,因政府致力抑制任何可能出現的泡沫,以及使財富更平均分配。

Q:推動中國股市的主要因素是甚麼?

A:主要是消費增長,中國市場於過去10年快速增長,隨着人均收入上升,可動用收入增加,可望帶動消費開支上升。

仍處於長期牛市階段

Q:中國對內地大型企業進行壓力測試,似乎正在為人民幣升值做準備,你對中長期人民幣走勢有何看法?如何為投資策略作好部署?

A:根據平價基準,人民幣兌美元並沒有被大幅低估,中國政府不會忘記日圓兌美元升值時對日本經濟的影響,因此預期中國不會太快進行貨幣調整。我們根據平價基準(比較不同通脹率)考慮所有貨幣及各國央行對貨幣的控制及影響,從而確定一種貨幣是否被高估或低估。

Q:你對新興市場有何看法?

A:新興市場繼續處於長期牛市,預期企業股價趨勢持續向上,但當然不時或會出現調整。儘管我們沒有特別看好或看淡某個市場,我們目前佔較大投資比重的市場包括中國、泰國、印度、巴西、俄羅斯、土耳其及南非。

Q:新興股票市場存在哪些風險?

A:貨幣供應大幅減少將抽走市場資金,更重要的是,由於很多公司參與衍生工具投資可能導致嚴重虧損,衍生工具仍然存在重大風險。

最佳策略 長期投資

Q:市場憂慮美國證券交易委員會起訴高盛、歐洲的火山灰以及希臘問題,你預期新興市場會否進一步調整?

A:市場不時出現調整,不但出現在新興市場,在全球市場皆會出現。高盛事件、火山灰、希臘問題及其他事件將成為新聞頭條及討論的主角,但最終市場將可克服這些不利因素,而用於預測這些事件的策略通常起不到作用,更重要的是為應對這些事件而作出的行動通常太遲,並可能不利於投資表現,最佳的策略就是着眼於長期投資,並買入最能應付這些危機的公司。

鄧普頓資產管理執行主席

麥博士(J.Mark Mobius)