寶潔價高成跌市炸彈

「世紀錯盤」的其中一個「疑兇」是涉及寶潔(P&G)的懷疑錯盤交易,寶潔在道指的成分比重排行第十位(4.36%),惟寶潔的1,649.5億美元市值,其實較通用電氣(GE)以至微軟等巨企要低,寶潔能成為「跌市炸彈」,就是由於道指採納「價格加權平均」編制標準,使每股股價較高的成分股,對指數有更大影響。

要理解「價格加權平均」的特性,或可先了解本港投資者最為熟悉的恒指所採納的「市值加權平均」編製標準。

港採「市值加權平均」

滙控(00005)及中移(00941)能成為恒指重磅股,是由於在「市值加權平均」標準下,個別成分股比重是與本身的市值成正比,市值愈大,對恒指升跌影響愈大。

在「價格加權平均」標準下,道指的編制是按所有成分股的平均價計算,不會考慮個別公司的市值,所以股價愈高的股份,對指數影響愈大。微軟市值達2,539.8億美元,但由於每股只是28.98美元,所以在道指成分比重的排名只是廿二(2.08%)。