內地電力股已大致公布業績，均較去年有突出表現，也是上年太差的對照，轉好是合理，而電力股受注意程度已減，但跌至若干水平，亦有支持力，畢竟電力股受煤炭的影響已成過去，業績應可穩定。
中國電力（02380）去年純利5.19億元（人民幣‧下同），而上年虧損6.89億元，連同為商譽減值1.2億元計，去年純利應為6.45億元，每股純利為17.5仙，派息4.5仙。
去年十月底完成收購五凌電力63%，帶來純利5,550萬元，該五凌電力是水電廠，十一至十二月發電138萬兆瓦時，帶動整體電力增加2.3%，原有的火電廠發電量則減1.5%，而電費上升，收入則增13.5%，燃料成本上升1%，而每單位成本則升2.68%。
火電廠發電量未能增長，是中國電力的弱點，部分跌幅更達23%以上，反映電廠所在地對電力需求的減少，中國電力對現年的發電業不表樂觀，煤價可能進一步上升，利用小時會進一步下降，如利率上升，則壓力更大，只能集中改善管理，以期減少開支。
中國電力表示，已申請加電費20%，即每度電5分，並有信心於第二季或第三季獲批，涉及加價是相當敏感的問題，若然加價，是全國性，影響將甚大，獲批與否，相信只是主觀願望。
可以留意的，是去年收購五凌電力63%，兩個月已帶來5,550萬元，如正常地計十二個月，今年利潤應為3.33億元，即增加2.77億元，但五凌電力的利潤並非固定，而且是水電廠，年初乾旱，發電較少，據報仍未出現虧損，但全年展望難料，雖或有增加利潤（只是入帳期增加），但已不應從簡單數字推算全年利潤。
收購水電是以發行股份收購，去年每股盈利以加權平均計，今年將以全數計，但能否維持每股盈利，已有疑問。
中國電力現價1.84港元，市盈率9.25倍，息率2.78%，市帳率0.67倍，條件已較其他電力股有相當折讓，但展望不明，走勢平平，除非是加電費，否則難寄厚望。
葉心