股博士隨筆:上氣業務具增長潛力

兩大電力設備股——上海電氣(02727)和東方電氣(01072)近期走勢不錯,主要是市場看好核電的發展潛力,而沒有核電概念的哈動(01133)則只能在低位欠缺起色。上海電氣的估值一向在同類股中最高,市盈率約15倍與歷年比較已算便宜,未來幾年的業績料持續改善。其A股昨日收報9.4元(人民幣‧下同),較H股溢價近兩倍。

核電一向是較廉宜及乾淨的能源,而中國已定下核電的長遠計劃,據稱新版《國家核電中長期發展規劃》將於近期出台,到二○二○年內地核電運行裝機容量將有可能至少達8,000萬千瓦,未來十年核電市場總投資額將達到9,800億元,上海電氣已經獲得內地的300億元的核電裝備定單。

定單表現不俗

不過,建造一間核電廠是很長遠的投資,縱使看好前景,亦屬「遠」景。上氣未來兩年仍要靠傳統火電支撐盈利增長,隨着中國電力需求快速提升,里昂表示去年第四季發改委批准熱電項目達460億瓦特,按年雖下跌6%,但較首三季跌幅26%大幅回升,大部分屬升級項目以改善效率及減低廢氣排放。上氣○九年的電力設備總定單由首九個月的410億元大增至710億元,較里昂和德銀500億元預測為高,而手上未完成總定單金額達1,900億元。

上氣近期有連串動作,包括以3億元向母公司轉讓起重運輸機械廠的100%權益,又以3.65億元向China CNR出售其於上海軌道交通設備44.79%權益。暫時不知集團會否以套現所得投資新業務,或向母公司尋求注資,但精簡業務是大勢所趨。

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