恒生銀行（00011）昨日下跌5.1%，並非業績影響，而是多年來首次減派股息，一直以高息為主的股份，當受打擊。恒生去年純利132.2億元，減少6.2%，每股純利6.92元，第一次至第三次股息已派各1.1元，第四次將派1.9元，全年股息5.2元，較上年的6.3元減少17.5%，股息比率由85.4%降至75.2%。
去年恒生貸款有增長，而息差收窄，淨利息收入跌13.6%，淨服務費收入亦跌13%，為銷售投資產品收入減少的影響，交易收入有增，而貸款減值減少，以及收回，去年的撥備顯著減少20%，營業支出微減，而營業收入亦減，成本效益由29.2%升至32.1%。此外，稅項涉及遞延稅項而增加26.8%，因而純利錄得跌幅。
減少派息原因，是為應付內地興業銀行的供股集資，參與供股以維持股權比例是無可厚非，但為一項供股而減派股息，似乎與恒生的健全財政不相稱，市場擔心的不是一年的減派息，而是股息比率下降後，其後不再回升。
恒生於香港仍有相當地位，競爭力強，而息差低已影響利潤，投資新產品的未能接續，或已受「雷曼」所影響，收益亦減，此兩項收益去年減少28億元之多，可見對業績影響之大，於內地亦一改過去高增長的表現，去年增幅僅9%。
今年展望，現時息差仍有壓力，貸款市場競爭激烈，投資新產品可望有較佳表現，而各國正在醞釀退市，對經濟影響不明，預期撥備或將增加，而金融市場近期表現反覆，亦將影響收益，相信今年的業績只是穩中帶好。恒生昨收109元，市盈率15.7倍，息率4.77%，市帳率3.58倍，一直都是高市帳率，是獲高息支持，息率已跌，吸引力減少，日後的表現將會較遜，短期仍將反覆，可能下試更低價位，但相信可守穩100元。
葉心