01/03/2010

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有數得計:保利香港伺機突破

本文重點
保利香港(00119)去年的表現突出,已吸引大量資金投入市場,包括榮智健配售,中投入股及公司配售等,吸引入市資金達50億元以上,可見市場對保利的看好,其股價亦不負眾望,升幅達五倍多。

保利取態已轉為相當積極,除於市場大量增購土儲外,大股東亦注入土地,使土儲增加34%至1,240萬平方米。隨着去年內地樓市向好,去年銷售面積120萬平方米,銷售額達80億元人民幣,增114%,在建項目亦加速完成至173萬平方米。

去年保利純利增長197%至6.62億元,每股純利30仙,派息4.4仙,增長120%,剔除特殊項目後,核心純利仍達4.15億元。

目前在建項目20個,涉及建築面積335萬平方米,其中257萬平方米將於今年內完成,今年已預售25萬平方米,收入達19億元,而今年銷售目標為149萬平方米,銷售金額約100億元,而今年期望新增土儲500萬平方米,使土儲進一步增加,預期其中200萬平方米將由大股東注資,大股東是央企,可從不同渠道獲致土地,不必於市場競爭,注資將有利於保利,如大股東接受,仍可發行新股支付代價,更為有利。

低位現強力反彈

去年底,保利持有現金100億元以上,與借貸總額相似,實際淨借貸為數有限,預期今年預售100億元,相當於手頭的運用資金達200億元,有利於繼續增購土地及在建中項目對資金的需求。

內地房產市場逆轉,是受政策所影響,但對於正常經營的保利而言,影響只是短暫,長遠來說,反而是同業健康發展,保利財政狀況佳,將可面對短期影響,過去平均地價較低,可確實未來利潤,如地價回落,則利於低價增購土儲。

保利的股價,已由高位的12.3元調整至7.24元,調整幅度已達40%以上,而低位的反彈力甚強,現價已較低位上升28%,可見其活力,預期現價9.35元,仍有不少資產折讓,內房股只在個別發展,保利在升後反覆,走勢是在候機突破,值得留意。

葉心