股指期貨是新生事物，是金錢遊戲，即使苦心孤詣地進行「模擬戰法」訓練，亦不代表能在實戰中穩操勝算，因為未經受過真實的市況波動及群體心理的演變。散戶不敢謬然參戰是自保的聰明，先觀察情勢再作抉擇是必然。問題是當局在設計上以法人機構、散戶投資者先行，保險資金、基金公司及ＱＦＩＩ等大機構較後入場，原意求穩減少現貨市場波動，但亦致使開戶遇冷。

參戰的許多條件，已將絕大多數散戶摒於門外。最低資本要求五十萬元、交易所保證金比例高至百分之十二、單張合約價值近百萬、投機頭寸限額一百手等規則，明示股指期貨不是大眾化理財產品，一般投資者參與須具備有錢、有認知、有經驗的條件，這樣的投資者鳳毛麟角，有條件的也要培養起膽量及興趣才會參與。意圖靠散戶打頭陣殺出一條血路，顯然不切實際。

以「高標準、穩起步」為目標去唱這台戲，主觀意願是美麗的，但實際是難以行得通的。雖然內地有許多腰纏萬貫的投資大戶，但條件齊全的少之又少，入場門檻和限制，因為求穩而變得高不成、低不就。對於散戶來說，門檻高難入場，對於機構大戶來說，不足以放開手腳去衝殺，也變得索然無味。譬如，由於投機頭寸限不超過一百手，以目前點位計，每手滬深三百股指期貨合約面值逾九十萬，一百手即持有面值最多不逾一億，大機構顯然不夠用。

引入股指期貨為做淡機制，可望發揮期貨的價格發現、套期保值及資產配置基本功能，效應是降低現貨換手率，令重磅藍籌活躍度上升。市場的現實是，普通散戶炒重磅藍籌的不多，重磅藍籌是機構大戶的最愛。從股指期貨的需要而言，開局擘劃已是有需要的靠邊看，沒迫切需要卻被引入局，決策和實際有脫節的現象，同閉門造車式設計機制及準則不無關係。

當然，內地用心良苦地求穩，是吸收了國際的教訓，參考了成熟市場的經驗，而且對推出後的市場效應深懷戒懼。但需要明白的是，不同市場、不同國情，期貨和現貨市場間的關聯不盡相同，並無規律可循，說到底，股指期貨介入證券市場，無論有多麼周詳的設計和考慮，都難免要經歷一番由亂入治的過程，想市場依主觀願望「穩定」地向好，是一廂情願。

內地主觀地希望股指期貨由淺入深、循序漸進，是理想化的想法，如此開局難以看好。就算開局平穩不出問題，也不意味着成功，因為尚未經受大波動、大震盪的考驗，既未發揮股指期貨的功能，也未進入獲益的境界。內地要把股指期貨變成證券市場利刃，還要在更開放、更具規模的市場背景打磨，才能有機會成功。