首三季毛利率由6.93%降至6.44%，是純利下跌的主因，由於營業額龐大，毛利率輕微變動，亦有一定影響，神數早幾年曾受惠於人民幣匯率上升，例如○八年該項收益仍達1億元，去年已接近無收益。

神數各項業務的毛利率大多下跌，只有服務業顯著上升，是多年整頓的成果，成為毛利率最高的行業，神數對此期望較高，已部署進軍日本，亦與本港八達通合作，於內地發展智能卡，相信採用香港八達通經營模式，是比較樂觀的發展。

神數於內地有相當市場份額，由於產品類別多，只是分銷的營業額已達170億元，但毛利率仍不穩定，費用率亦有反覆，估計是因應銷售進度而間歇性增加推廣，期內費用率雖由5.81%降至5.06%，但其中一季曾收窄至4.75%，但未能持續。

貨源盡在強者手中

以分銷為主的神數，純利率較低是意料中事，已低於1%，其具吸引之處，是服務業在明顯改善，以及淨現金寬裕，而服務業曾於改善後再次倒退，未來發展是值得留意，神數是基金愛股，常見追捧，視作科技股，如服務業發展理想，應有吸引，但有待穩定。

神數昨收10.72元，估計市盈率在25倍水平，理論上投資價值已反映，而貨源在基金手中，隨時可以炒上炒落，但如作為短炒，並不容易，對此有興趣，只能持有等候基金炒起，目前走勢受制於50日線，如突破或可短炒，否則又是反覆。

葉心