計至去年底止半年，純利27.05億港元，較上年同期下跌5.2%，每股純利2.21元，派中期息74仙，則跌7.5%。

思捷期內營業額跌3.1%，而毛利額則增1.9%，毛利率由52%升至54.7%，是產品組合變動的貢獻，而各項經營支出仍增3.6%，是純利下跌的一項因素，而主要的下跌是源自批發業務。

思捷以批發業務為主，期內營業額跌13.9%，EBIT盈利率亦由27%降至25.3%，分額業績因而下跌19.3%，期內零售業銷售面積增10.2%，可比較的同店銷售則跌1.2%，營業額增長5.5%，EBIT毛利率由14.7%升至15.2%，零售的營業額首次超越批發，佔總營業額52.1%，上年同期只佔46.1%。

歐洲經濟仍未明朗

不論是批發或零售，市場仍以歐洲為主，佔營業總額85%，其中德國更佔45%，為平衡歐元波動的影響，其採購早已改為歐元報價及結算，亦作出適當對沖，期內獲致匯兌收益7,600萬元，上年同期則虧損1.2億元，近期歐元匯率更弱，對業績將有影響。

思捷業績較預期為佳，主要是零售的貢獻，批發未如理想，今年一至四月批發定單，仍有低雙位數字按年跌幅，而趨勢在按月改善，惟歐洲市場形勢亦不明朗，其後定單能否繼續改善，勢將左右思捷的業績。○九年一至六月思捷業績處於低潮，基數較低，如定單仍跌，實在不容樂觀，若市場形勢未見轉好，仍有機會影響零售。

思捷已收購於中國的品牌業務，並將致力大事發展，而期內中國業務也跌，儘管在發展，亦非即時可以帶來較佳增長。思捷現價55.1元，預期市盈率15倍，息率4.8%，市盈率似高不高，但應注意歐洲形勢的變動，將左右對思捷的評價。短線看53.5元的支持而定，如能守穩，可望有若干反彈，不過60元水平的阻力甚大，亦要留意。

葉心