我引以為喜的原因，是本地金融證券服務市場缺乏具較強實力、堪與外資分庭抗禮的本土業內中流砥柱，致市場幾近由外資國際投資銀行壟斷的局面，終有望藉此類還可能陸續有來的收購活動得以打破；我引以為憂的是本土業界日後在本地市場的生存空間，將會進一步被收窄，經營將更加困難。

內地券商箝制外資

我早前在這裏說過，本地證券市場的主導權自上世紀九十年代初本港踏向市場國際化發展以來，便已一直旁落在大型外資投行手上，本地證券業在缺乏政府政策的支持以及業內堅拒自行整固的情況下長期處於下風，無論在過去的一段時間或可見的未來，都已再難望有跟外資投行爭一日之長短的力量，因此亦只能期望內地大型券商可來港填補本地市場的真空位置，這次已在港開業的海通證券進一步收購本地證券行，反映在港的內地券商正逐步透過不同的渠道與辦法，增強在本港市場的競爭力，為達致填補外資與本土券商之間強弱懸殊所出現的空間作好準備。

筆者一貫的看法是，內地大型券商的資本實力雖則距離跨國大型投行仍很遠，仍不足以跟後者在國際市場比併，但起碼在本港這個內企佔有超過本地市場股份總市值達六成、且影響力正在逐漸深化的市場，這批大型內地券商最低限度可發揮箝制，甚或削弱外資投行在本地市場影響力的作用，令市場達致更均衡的發展，這對於本地市場的長遠發展而言肯定是件好事，因此，對這次內地券商在本港的收購行動，我是樂觀其成，引以為喜。

本地業界腹背受敵

到目前為止，已獲中國證監會批准在港開業的內地券商，加上之前已在港經營了一段時間的內地券商，總數估計已有十餘二十家，最近他們之間更在「中資企業協會」之下設立了名為「證券行業委員會」的團體組織，在本地證券業組織成為另一股新興的力量，且影響力日漸增加，今年包括港交所（00388）的上市委員會以及證監會屬下的諮詢委員會，便已先後委任了逾一位與該組織有關或有密切關係的人士擔任委員，反映中資券商的地位在本港市場日漸受到重視。

來自內地的券商在本地市場的影響力逐漸增強，這看來是必然的趨勢，從本港作為中國其中一個金融市場的長遠發展利益來看，我感到十分欣喜，但作為本地證券業界的一分子，我卻不禁感到然，為本土證券業今後的前途感到憂慮，昨日的《東方產評》以「中外券商夾攻，港業界無助難生存」為題的評論，文中所說本土證券業先受外資大行所排擠出局，復受內地券商的「夾攻」，而又得不到當政者在政策上的保護或扶持等各點情況，正道盡了本土證券業的悲涼之處，也與我一直以來所持的觀點不謀而合，對於這個情況，本地政府與業界雙方，看來都的確有細加檢討，並力圖振作的必要。

僑豐金融集團行政總裁 許照中

（作者為持牌註冊人士）

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