中國結束長達八天的「十‧一」長假，期間銷售業績沒有辜負市場期待，中國商務部網站公告，由於今年「十‧一」黃金周適逢中秋，消費品市場繁榮興旺、價格穩定，整體銷售金額較去年同期大增18%。然市場雀躍心情沒維持太久，一向被投資者視為心頭大患的大小非解禁將在接下來兩至三個月達到歷史高峰，為甚麼會有大小非解禁？對接下來市場的影響又會如何？
大小非解禁影響微
甚麼是「大小非解禁」？中國股市從一九九○年設立開始，由於當時政府怕國有企業股權被私人控制，所以特別設置了流通股和非流通股，而非流通股一般都佔總股本60%以上，由國家控制住。然隨着資本市場的發展與開放，加上國家為了減輕管理眾多國有企業的大量資源負擔，開始釋出非流通股，也就是所謂的「解禁」。「小非」是指持股量在總股數5%以下非流通股東所持股份，「大非」則是指持股量5%以上非流通股股東所持股份。
今年十月份，為有史以來的解禁高峰。從結構上來看，雖今年大小非解禁創下歷史新高，然而其中小非解禁的金額並不大，不到300億元人民幣，甚至比去年來得少，對照目前A股市值約2兆元人民幣，即使全數遭拋售影響也較為有限。至於大非，今年重量型非流通股解禁的企業包括七月中國銀行，以及十月的中石化與工商銀行，預計這些大型股東拋售套現的可能性並不高。
中央出手增持三大國有銀行股，穩定股市意向明顯。近日中國國務院授權匯金公司對國有重點企業進行股權投資，現階段規劃在未來十二個月內增持三大國有銀行，包括工商銀行、建設銀行及中國銀行，被市場解讀為中央有意維持A股市場穩定。
中國內需消費強勁
第三季A股弱、新興市場強，中國股市投資契機浮現。回顧第三季，中國上證綜合指數下跌超過6%，而期內金磚四國中的巴西、俄羅斯和印度股市均上漲18%以上，是○七年底以來首度出現金磚四國中其他三個股市上漲、中國獨跌的現象。綜上所述，大小非解禁對於A股的影響信心面多於實質面，以中國製造業景氣穩定擴張、內需消費強勁回暖的態勢來看，中國股市長線升勢仍然確立，近期調整表現反而不失為尋找入市的好機會。
灝天資產管理董事 楊偉基