輪證攻略：吼A50購證博反彈

內地股市及經濟長線看好的大方向已經是毋庸置疑，但不排除股市短期繼續尋底。相關輪證提供看好或看淡的投資機會，當中以A50中國基金相關輪證較受歡迎。若投資者看好內地A股，兩位輪證專家一致推介中期價外A50認購證。

比聯金融產品衍生工具部董事兼策略師張小喬表示，上周三滬綜指失守100天線時，大部分做淡的投資者都趁機食胡，但另一方面資金卻連日流入A50的認購證及牛證，顯示投資者仍看好A股後市。投資者博A股短線反彈的話，她建議認購證優於牛證，因A股或未跌定，認購證沒有強制收回機制，防守性較強。

投資者可選不多於8%價外、約4至5個月到期，以及引伸波幅較低的認購證。因引伸波幅愈低，認股證的成本愈低，及理論上有效槓桿會愈高。選取輕微價外的認購證，是要博取正股短期股價可升至行使價附近。以A50上周收報14元為例，可選行使價14.5元水平的認購證，買入位定於正股跌至13.8元（較理想為13.5元）。此外，投資A50輪證，除了滬綜指，也要留意新華富時中國A50指數，其走勢上周較滬綜指好，上周急跌後仍守於100天線之上。不過，她提醒投資者要注意港匯往後若大幅轉弱，顯示資金流出香港，就算中線看好正股都應先計數及考慮食胡。

看淡後市 A50熊證較值博

美林亞太區股票結構性產品部副總裁兼香港認股證銷售部主管黃書耀認同，滬綜指今月回調，是自去年十月見底後出現的較深調整，遂吸引資金流入A50輪證，一是短線投機博反彈，二是長線看好買入。現時投資者揀選輪證應先考慮安全性及持有時間。看好A股走勢的可購買約15%價外、明年二、三月到期、有效槓桿約5.5倍的A50認購證。至於相近槓桿的牛證收回價與正股價格較近，收回危險反而較大。

不過，若投資者短線看淡內地股市，則應選槓桿4至5倍、與收回價距至少15%的A50熊證。不選A50認沽證的原因，是暫時市場上有效槓桿達4至5倍的認沽證，一般屬於短年期，時間值消耗大，不太值博。

除A50相關輪證，市場上也有標智滬深300（02827）相關認股證買賣，惟兩位專家都不建議選擇，因其成交相對少，買賣差價較闊，發行商較難對沖，不利投資者。

ETF攻略：滬綜指整固候低吸

招商證券（香港）董事總經理溫天納指出，中央政府多管齊下收緊銀根，其實只是舊聞，但市場過分反應釀成大市急挫，是大家始料不及的。此外，A股近月升得過急，部分基金減持，亦加速跌勢。

不過，他認為，若滬綜指可於2,700至2,800點水平整固屬健康現象，中線仍然樂觀，今年底前有機會再挑戰今年高位3,478點。投資者若已持有A股ETF，他認為可繼續持有，但設定約10%止蝕位。如未有持貨，則待再調整才吸納。

A50基金接近超賣

現時市場有多隻A股ETF，當中以追蹤新華富時A50中國指數的A50中國基金最活躍，上周一成交額達34.51億元，創今年單日新高。A50中國基金上周跌穿50天平均線，但接近超賣區域，9日相對強弱指數（RSI）約37。

A50中國基金透過A股連接產品（CAAPs）投資於內地50隻最高流通量的股票。截至上周四，以金融業所佔的比重最高，達60.13%，第二為基本材料行業的12.44%，中國平安、招行及興業銀行分別為首三大比重的A股。

A50中國的金融業比重較其他A股ETF為高，如追蹤滬深300指數的標智滬深300中國指數基金，其截至上月底投資組合，金融地產行業只佔40.4%。溫天納表示，金融股愈多，相關ETF股價理論上愈波動。然而，銀行是百業之母，較能受惠內地經濟復甦，投資者應按個人可承受風險來選擇。