新洲印製包裝產品、瓦通盒，小冊子及各類紙製品，以中國市場為主，美國及香港市場為次，計至三月止年度，純利2,316萬元，較上年的760萬元增長2倍以上，每股純利10.4仙，派末期息3仙，較上年度的1仙增加2倍。

新洲的純利及股息均增2倍，股價亦以倍數上升，昨收1.36元，最實際的市盈率是13倍，息率2.2%，市帳率0.95倍，對於印刷股而言，有此升幅，令人意外，不過，新洲的純利也是近五年之冠，以致股價特別刺激。

去年營業額增長11.8%，毛利增25%，毛利率由19.5%升至21.8%，是有明顯改善，銷售及分銷成本增21%，行政費用增3%，但錄得其他虧損98萬元，而上年則有收益537萬元，無詳細說明，估計與出售資產有關，而應收帳減值520萬元已計入行政支出。

營業額的增長，主要來自歐洲市場增長1.8倍，而中國業務亦增8.6%，與奧運會相關紙品有關，香港市場只增2%，美國則跌8.2%。

從毛利率的上升，顯示新洲於管理方面作出努力，精簡工序及控制成本，亦可能是產品組合的轉變，但是，毛利率轉好是可喜的現象，美中不足的，是該公司上半年毛利率22.7%，下半年只有20.4%，而去年純利特佳，利息支出減少616萬元，亦有很大幫助，債項減少而利率下跌，均有貢獻。三月底的淨借貸（包括融資租賃）約9,700萬元，淨借貸比率約30%。

流通量少容易炒高

新洲對現年業務未作展望，而去年的表現，於弱市中可以轉好，相信現年亦非差，如經濟可以復甦，當更受惠，不過，業績於激增之後，增幅放緩是很自然的事。

以新洲的規模而言，如市盈率13倍，應已全面反映其復甦，但市場流通量只是7,000萬股，而急升之後，昨日成交只有466萬股，估計實際流通量更少，只要資金投入，容易炒高，從昨日炒高至1.58元後，只以1.36元收市，則反覆情況存在，參與買賣應較為靈活。

葉心