資源股買江銅兗煤

美元上升直接導致資源價格出現回調壓力，再加上資源股已經累積不少升幅，短期出現超買現象。在雙重壓力下，相關股份調整幅度較大，近期資源類股亦有可能繼續受壓。但鑑於目前經濟恢復速度可能優於預期，從中長線來看，大宗商品價格仍有較強支持。建議投資者可以趁回調時大膽吸納資源類股份，江西銅業（00358）以及兗州煤業（01171）都可作為理想的吸納對象。

另一方面，中國政府將繼續實施積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，令市場對央行可能收緊市場流動性的擔憂大大緩解。此外，內地銀行淨息差很可能於短期內見底，亦消除了拖累股價的因素，內銀股有望繼續走強。

建議投資者重點關注建設銀行（00939）和工商銀行（01398）這兩隻內銀股。前者目前基本上無任何負面因素，近期有望再創新高，短期目標價可定在6元；而工行現為最具備追落後概念的內銀股，可看高一線。

時富證券研究部董事 羅尚沛

（作者為註冊持牌人士）

馬鋼把握市場商機

隔晚美股顯著下挫，為一個月來最大跌幅，主要因為紐約州製造業指數欠佳打擊投資情緒，而資源股亦跟隨商品價格回落，引致道指收市報8,612點，下滑187點。受美股急挫拖累，昨日港股繼續調整，恒指收市報18,165點，下挫333點。

馬鞍山鋼鐵（00323）為中國最大的鋼鐵企業之一，儘管如此，為了應付內地轉變的市場需要，集團進行了一些嶄新的措施以順應客戶的需求。它目前主要的業務依然為鋼鐵產品的生產及銷售，生產過程主要有煉鐵、煉鋼及軋鋼等。主要產品為鋼材，大致可分為板材、型鋼、線棒、車輪四大類。

現時集團積極把握市場商機，改變生產概念，根據投放出產理念，推行以商務、技術、生產和效益四個評審為重心的目標計劃管理，對生產營運規劃進行流程評估，完善資源分配、資源盡量向高增值產品投入，提高盈利能力較高的產品產量。

品質獲認同銷量增

集團把提升產品品種質量作為改變開發方式的主要途徑，增強「研產銷」工作機制，增加市場研究及客戶意見回應，而且開展了數十項科研開發及技術研究項目，品種質素得到大大提升。每噸鋼材廢料減少，鋼材不良品率亦降低。隨着質量提升，產品品質也獲認同，例如H型鋼獲歐盟市場通行證，並獲內地鋼鐵工業產品開發市場開拓獎，而其中一款管線鋼用於中國西氣東輸二線工程，車輪產品獲美國通用公司「最佳質量獎」。至於全面展開的新款汽車板認證及高等級船板國外船級社工廠認證工作，以及動車組火車輪研發工作已正式開始。

集團穩步推動新的工程建設，其中硅鋼生產線已完成投產，車輪擴產能二期改造、六汾河污染水處理工程、新區轉底爐工程、焦油和輕苯精製系統改造和子公司馬鋼聯合電鋼，聯合電鋼軋輥大型鍛鋼支承輥生產線等重點項目根據計劃逐步進行，當中車輪擴能二期改造及六汾河污水處理工程已在最近落成投產。

集團首度把工序能耗及二次能源利用指標納入經濟責任制考核，對部分能源項目推行「定額考核、超耗加價」考核辦法，展開能源消耗評審，組織對重點工序節能目標落實，能源指標對目標情況調查研究，優化環境管理制度、規範環境管理流程，開展環境管理合規性評估。於鋼材市場出現轉變時，馬鋼堅持穩定現存銷售渠道，拓展新的銷售渠道，增加產品直供銷售比重，努力爭取定單，協助各經銷商加快鋼材出售，以良好的企業信譽，全力保障資金順利回籠。

恒豐證券董事總經理 張華峰

（作者為註冊持牌人士）