大家或記得上世紀七十年代出現了兩次嚴重的石油危機，世界經濟兩度陷入嚴重的衰退。第一次石油危機影響下，美國經濟於七四、七五年連續兩年出現負增長，而本港恒生指數更自七三年的一千七百多點的高峰下瀉至七五年的一百五十多點！

聯繫匯率後經濟失色

第二次石油危機發生於一九七九年，其後聯儲局為了要壓低通脹預期大幅加息至逾20厘！美國經濟分別於一九八○和一九八二年出現負增長。可是本港經濟卻出現令人矚目的強大韌力！在一九七五年經濟增長跌至僅得0.3%之後，一九七六至一九八一年每年都出現8.5%至16.2%的高增長！即使在一九八二年，當時美國經濟萎縮逾1.9%，本港仍錄得2.7%的正增長！

打從一九八三年十月實行了聯繫匯率後，本港經濟的韌力居然失去了蹤影。一九九八年，雖然時值亞洲金融風暴，但中美經濟均十分強勁；美國經濟增長逾4%；中國經濟增長達7.8%，而香港經濟卻倒退3.6%！更甚的是：疲弱經濟竟陸續有來！除了二○○○年外，一九九九至二○○三年每年的經濟增長只得0.5%至3%之間！去年金融海嘯出現後，香港經濟迅速萎縮。今年經濟官方估計萎退5.5%至6.5%之間，但美國經濟估計萎退不逾3%！

技術上改掛並不困難

舉出上述數字，不是說聯繫匯率就是禍首，而是說聯繫匯率有利於香港的繁榮穩定並沒有堅實的數據支持。金管局和香港特區政府都不能「說了算」！而是應該踏實地去求證！

筆者早於八九年已倡議港元改與一籃子貨幣掛鈎，亦曾做過不少實證研究，結果顯示與一籃子貨幣掛鈎對本港的出口和整體經濟表現都十分有利。其實與一籃子貨幣掛鈎技術上並不困難，以為技術上十分複雜的純屬誤會而已。

按筆者的研究，貨幣籃子宜以各主要地區的國內生產總值（GDP）為權數，這比以貿易加權更為有利亦更容易運算，倘金管局有興趣，筆者樂意與其分享我的研究結果。

嶺南大學公共政策

研究中心主任　何濼生